最新の市場データで面白いことに気づいた - MSTRは現在、米国で最も空売りされている株式であり、空売りのポジションは時価総額の14％を占めている。これはすごいことだ。でも、ここで重要なのは、多くのトレーダーはこれが皆が株価の暴落を予想していることを意味しているとは考えていないということだ。空売りの興味は純粋な弱気だけよりもはるかに微妙なものだ。

私が読んでいる限り、多くのこの暗号通貨の空売りエクスポージャーはベーシス取引から来ているようだ。基本的に、Jane Streetのような企業はビットコインETF(を買い、特にBlackRockのIBIT)を買いながら、同時にMSTR株を空売りしている。彼らは、MSTRのプレミアムと実際のビットコイン保有量とのギャップから利益を得ようとしているのだ。これは市場に対して中立的な取引であり、純粋な弱気の賭けではない。Jane Streetは700万株以上のIBITを買い込み、大きなMSTRのポジションも保有している - 典型的なペアトレードの設定だ。

興味深いことに、その取引は今年うまくいっていない。MSTRは年初来20％下落している一方、IBITは27％下落しており、実際にはMSTRの方が下落のパフォーマンスが良かった。MSTRは約717,000ビットコインを保有しており、その価値は$47 十億ドル程度だが、株の時価総額は今や$42 十億ドルに近い。ここでの高水準な暗号通貨の空売り活動は、株式自体の市場センチメントよりも、取引の仕組みや裁定取引の機会についての情報を示している。