オプション市場で今週、トレーダーの恐怖心が本当に高まっていることが見て取れます。下落リスクに備えるためのプットオプションの購入者は記録的な金額を支出しており、先月だけで$685 百万に達しました。プット/コールのオープンインタレスト比率は0.84に上昇し、2021年6月以来の最高水準となり、スポット取引量に対するプットプレミアムは史上最高の4ベーシスポイントに達しました。これは、市場の不安が深刻であることを示唆しています。

しかし、面白いのは、守備的なセンチメントにもかかわらず、実際の価格動向はより安定してきている点です。実現ボラティリティは約80から50に低下し、レバレッジポジションの資金調達率も4.1%から2.7%に下がっています。つまり、投機的な賭けは弱まっているということです。ここで、ギャップが見られます。スポット価格は安定している一方で、恐怖指標は史上最高レベルにあります。まるで、実際のリスクが低下しているのに保険料だけが高騰しているようです。

この点について、VanEckのデータに基づくと、過去の経験から、こうした極端な恐怖感の数値は、さらなる下落ではなく、むしろ転換点を示すことが多いです。過去6年間で、類似のオプションスキューは平均13%のビットコイン利益（90日間）と、360日間で133%の利益をもたらしてきました。したがって、史上最高レベルの下落保険プレミアムは、逆張りのシグナルとして注視すべきかもしれません。マイナーからのオンチェーン売り圧力は依然コントロールされており、実現損失もピークの$2Bから$400M ドル程度に低下しており、強制売却の圧力は緩和されつつあることを示しています。