$WLFI 昨日、wlfiの現物を全て売り払った。 このプロジェクトとその関連エコシステムに非常に失望している。 最近の状況を振り返る（知らない人のために）、本当に22年のルナ崩壊の影を感じる。

wlfiチームは金庫から500億枚のwlfi（自社管理通貨）を取り出し、dolomiteに担保として預けた（この連合創設者のcorey caplanは同時にwlfiの顧問でもある、偶然か？）、7500万ドルのステーブルコインを借り出した。そのうち4000万ドル以上は直接coinbase primeに送金（機関投資家がコインを売る一般的なルート）

この一手でdolomiteのusd1プールの利用率を100%以上に引き上げ、流動性は一時マイナス23.2万usd1🤡にまで落ちた。一般投資家の預金金利は瞬時に35.81% APRに跳ね上がり（見た目は魅力的だが）、プールはほぼ一つの大口投資家に借り尽くされ、最もひどい時期には投資家が資金を引き出すことさえ困難だった。

現在、wlfi関連のポジションはdolomiteの総流動性の55%を占めており、このプロトコルはほぼwlfiの私的引き出し装置と化している。

チーム公式アカウントの回答：「FUD（ネガティブキャンペーン）はやめてください。私たちは『担保借入者』としてエコシステムの利益を創出しているだけです。清算はまだ遠いし、いつでも追加担保が可能です。」

次に、彼らは「自分たちのコインに自信がある」ことを証明しようとデータを出した。

「過去6ヶ月で4.35億枚のwlfiを買い戻しました」

これはかなり本気に見えるだろう？チームは市場から自分たちのコインを本気で買い戻し、「後市を見込んでいる」典型的な動きだ。

では、平均買い戻し価格と現価格を計算してみよう：
> 買い戻し平均価格：$0.1507
> 総費用：$6558万ドル
> 現在の価格：$0.08
> 評価損失：約3100万ドル、損失率47%

単純に高値で買っただけだが、全体を見るとさらに悪い。左手は高値で買い戻して信頼を演出し、右手は低値で担保を借りて現金化し、何事もなかったかのように去る。損失はゼロ。

代償は？dolomiteプールにロックされた投資家たちがリスクを背負っている。さらに深刻なのは長期的な弱気材料で、これは市場に「もうあなたを信用しない」と教えているようなものだ。今後、どんな好材料や価格上昇の期待も、「この連中がまたプールを空にしないか」どうかを最初に気にしなければならない。

ルナの匂いがしないだろうか？

（2022年のterraはustとlunaがお互いを支え合い、anchorは約20%の年利で巨額の預金を吸い上げた。その後、信頼が揺らぎ、ustがデペッグし、システムはlunaを大量に発行して救済を試みたが、結果的に崩壊し、数日で約400億から500億ドルの価値が蒸発した）

もちろん完全に同じではない。usd1はbitgoの実資産を裏付けとしたもので、ustのようなアルゴリズム安定通貨ではない。

似ているのはもう一層：自社コインを担保にし、エコシステムが自己循環し、流動性が薄く、チームは左手で信頼を叫び、右手で現金化している。

ルナの本当の教訓は、アルゴリズム安定通貨が崩壊することではなく、すべての支柱が自分たちで発行したものであるプロジェクトは、信頼が揺らぐと底なしに落ちていくということだ。

今回はもう賭けない。