ビットコインが過去24時間で$67k まで下落したことに気づいた。イランの緊張が高まる中での動きだ。単体では大きな動きではないが、その下のオプションデータに目を奪われた。Deribitのプットポジションを調べてみると、$68k と50ドル台中盤の間に多くの防御的ヘッジが積み重なっていることがわかる。トレーダーたちは明らかに神経質になっている。

ただし、問題はこれだ - 特定のレベルでこれだけ多くのプット買いが集中すると、いわゆるネガティブ・ガンマが生じる。基本的に、市場メーカーがこれらの取引の反対側を持つ場合、価格が下落するとビットコインを売らざるを得なくなり、それがさらに価格を押し下げる。これは自己強化のループになる。Glassnodeは、今ちょうどこのゾーンの端にいると指摘している。

もしビットコインが$68,000を割って定着すれば、そのヘッジの連鎖が激しく始まる可能性がある。分析によると、$60k はこの展開になった場合の本当のターゲットだ。休日の流動性が薄いままなので、下落をキャッチできる買い手が十分にいないかもしれない。勢いがつけば$50s まで下がる可能性もある。基本的に、市場構造は価格動向だけよりも脆弱だ。今後数日間、注意深く見守る価値がある。