最近、株を売買している多くの人が「感覚だけ」でやっていて、そもそも出来高回転率（換手率）を見ていないことに気づきました。言いたいのは、このやり方は本当に危険だということです。

まず、換手率とは何かを説明します。簡単に言うと、株の売買がどれくらいの頻度で行われているかであり、その株がどれだけ活発かを表します。計算方法は、出来高を流通株式数で割ってから100%を掛けることです。例えば、ある株が1か月で1,000万株取引され、流通株式数が2,000万株だとすると、換手率は50%です。

長い間観察してみたところ、換手率は本当に「主力（資金）が何をしているか」を読み取れます。換手率が低い場合は、強気と弱気の意見が一致していることを示し、株価は通常、小幅に動くか横ばいになります。ですが、換手率が高い場合は話が別です。つまり、意見の食い違いが大きいということで、この活発な状態が維持できる限り、株価は一般的に上昇します。

具体的にどう見ればいいのでしょうか？私は皆さんにいくつかのレンジに分けて説明します。1%-3%の換手率なら、この銘柄には注目が集まっていないことを意味し、機関投資家も相手にせず、投機筋も好まない状態です。3%-5%は、そろそろ人が試しに建て始める段階。5%-7%は、強気・弱気に分歧があり、このときは注意が必要で、主力がこっそりと買い集めている可能性があります。7%-10%は、主力の買いが比較的積極的で、もし下落しているなら「洗盤（売り払って弱気を追い出す動き）」に警戒してください。10%-15%は、主力が銘柄をある程度コントロールしようとしていて、買い集めの力が強まっています。

換手率が15%-20%に到達すると取引が活発になり、もし株価がまだ低い位置で出来高を伴っているなら、起動の前兆かもしれません。ただし、高値圏で出来高を伴う下落なら、私は個人的にかなり慎重になります。20%-30%は、強気と弱気の綱引きが激しく、低い位置なら主力が「暴力的に買い集め」ている可能性があり、高い位置なら売り抜け（出貨）に注意が必要です。

30%-40%以上の換手率になると、テーマ性のある人気株にしか出てこないことが多いです。正直に言うと、本当の主力は、こっそり買い集めるのが好きです。痕跡があまりに目立つと株価が釣り上がりやすくなり、自分の買い入れコストが上がってしまうからです。だから、このような超高い換手率は、主力が出貨していて、玉（保有資金）を買い受ける側に替えている可能性があります。

特に強調したいのは、「低位での高い換手率」です。もしある株が長い間低迷していたのに、突然高い換手率が出て、その高い換手が数営業日維持できるなら、新しい資金が入ってきたことを意味します。このときの高い換手率は信頼度が非常に高いです。底で出来高が放出され、換手も十分だからです。つまり、今後の上昇余地は比較的大きく、強勢株になる可能性もかなり高いはずです。

逆に、株価がすでにかなり上がっているのに、突然換手率が急増した場合は注意が必要です。私がよく言う「天量見天價（最上級の出来高は最上級の価格を見る）」は、まさにこの意味です。上昇の途中では、換手率は均一な高水準を保たなければなりません。換手率が下がれば、リレーしてくれる資金が減ったということで、株価の上方向への勢いが弱くなります。

では、どうやって換手率で主力を見分けるのでしょうか？私の経験では、換手率がとても低いのに株価が上がっている銘柄なら、中長期の主力が運用していることを示します。こうした銘柄は継続性が強く、むしろリスクは比較的小さくなります。反対に、株が下落チャネルの中を動いているのに、換手率が極端に低い、売買している人がいない状態なら要注意です。特に、過去に主力が建てていた銘柄が、洗盤のあとにこうした状態になっているなら、底値圏に株価がいる可能性があるので、注意深く見ておくべきです。

実戦では、私は特に次のような状況に注目します。1つ目は、換手率が継続して十分にあり、「値上がり＋出来高増」となっている銘柄です。これは主力がすでに深く介入していることを示します。株価が上がるにつれて、利益確定売りや損失解消（損切り・建て直し）を狙う売りの圧力が絶えず洗い落とされ、保有者の平均コストが上がる一方で、後続の投げ（拋壓）は逆に軽くなります。2つ目は、株価が大きく上昇したあとに換手率が落ちることです。株価が大盤の値動きに連動する形になり、これは一般に成長株で見られます。つまり、玉がすでにロックされていて、主力が長期で運用していることを示しています。3つ目は、換手率が急増しているのに株価の値動きが大きくないことです。これは大量の玉が、特定の小さな値幅ゾーンの中で回転していることを示し、一般的には事前に約束された（計画された）換手であるため、調査価値が高いです。

私の核心的な提案はこうです。低位で出来高を伴って上昇するのは注目に値しますが、高値圏で出来高を伴って下落する場合は私は入りません。良い銘柄だと思っても、値が安定してから（企穏以後に）右側から入るようにします。トレンドを尊重し、市場に逆らってはいけません。換手率という指標を使えば、主力の意図を見抜き、損失を抱え込まされるのを避けられます。