最近アルベマールをかなり注意深く見ているが、ここには注目しておく価値のあるポイントがある。決算後に株価が下落し、翌朝はおよそ3%下げたが、より大きな全体像は別の物語を示している。

私が目を引かれた点を分解して説明しよう。第4四半期の売上高は14.30億ドルで、予想の13.40億ドルを上回った。もっと重要なのは、これは実際の前年比成長であり、4四半期ぶりのことだ。1株当たり利益（EPS）はマイナス側に外れて53セントだったが、ここがポイントだ：それでも昨年と比べれば50%超の改善になっている。

本当の牽引役は？スポドミン（スピドミン）価格の値動きだ。主要なリチウム鉱石は、供給が引き締まってきたことで2025年半ば以降に3倍になった。スポドミンの値動きは、いまのところリチウムの需給ストーリー全体をほぼ追跡している。

本当に興味深いのは需要側だ。世界のリチウム市場は、2025年の323.8億ドルから2033年には964.5億ドルへと爆発的に拡大すると見込まれている。つまり年平均成長率（CAGR）は14.5%。これは誤字ではない。EV（電気自動車）がその多くを押し上げているが、ここにエネルギー・ストレージ（蓄電）の「眠れる有力テーマ」が育ちつつある。

アルベマールの経営陣は、プレゼンテーションで重要な点を強調していた。世界の固定型蓄電需要は2025年に80%以上増加した。AIデータセンターは大量の電力を引っ張っており、リチウムイオン電池がその負荷を受け止めている。世界の蓄電容量の75%以上がリチウムに依存している。これらの点をつなぐと、スポドミンの価格トレンドが重要なのは、それが供給が需要に追いつけるかどうかを示すシグナルになるからだ。

生産面では、同社は賢く動いている。オーストラリアのKemerton Train 1を休止し、水酸化物の生産を、より安価なチリのブライン（塩水）事業へ切り替えた。これでスポドミンへのアクセスを維持しつつ、コストを管理できる。国内では、Kings Mountain向けの$90 million DOE助成金によって、サプライチェーンのレジリエンス（強靭性）を再国内回帰（リショアリング）している。アジアが現状で優位性を持っていることを踏まえると、重要な動きだ。

テクニカル面では、ALBは1月末以降で約17%押し戻されており、勢いの減速（モメンタム疲れ）が出てきているのは確かだ。50日移動平均線はおよそ156.48ドルのあたりに位置しており、これは株が現状でみられるアナリストの目標より約3%低い水準を示す。忍耐強い強気派（patient bulls）が注目しているゾーンがそこだ。

株価チャートは、基本的にリチウムのスポット価格チャートと連動している。両者は、スポドミン価格が1メトリックトンあたり約80,000ドルに達した2022年後半にピークを付けた。それ以来、強い相関が続いている。過去1年でALBは110%以上上昇したが、最近の下落は典型的な下げ以上に深い。

重要な問いはこれだ：50日SMAでサポートが成立するのか、それとも本当の意味でディストリビューション（分配・売り）が出来高とともに入ってくるのか？スポドミン価格が安定し、需要予測が維持されるなら、長期の見通しは堅実に見える。しかし短期では、これには忍耐が必要だ。リチウムのストーリーはどこにも行かない。需要のファンダメンタルズがあまりに強すぎる。ただ、そこへ至るまでの道のりは、たぶんガタガタしたものになる。