_以下は、Sentora のマーケティングディレクターである Vincent Maliepaard によるゲスト投稿および分析です。_ステーブルコインは、意味のある決済レイヤーになりました。貸出市場は引き続き拡大し、トークン化された現実世界の資産も伸び続けています。Visa は、グローバルなステーブルコインの取引量が、2023 年の $3.5 兆超から 2024 年には $5.5 兆超になったと述べました。これはニッチな実験のプロファイルではありません。実際に需要を掴んでいるインフラのプロファイルです。問題は、DeFi がいまだにブートストラップ指標で自分自身を測っていることです。TVL はミスアラインされたスコアボード------------------------------直近のサイクルの大半において、Total Value Locked（総ロック価値）はデフォルトのスコアボードになりました。TVL は当初、単純だったため有用でした。それは、ユーザーがオンチェーンで資本を動かす意思があることを示していました。市場は、分散化されたインフラがそもそも信頼されるのかどうか、という主要な問いが残っていた段階で、その採用状況を追跡するのに役立ちました。しかし、目標が成長から耐久性へ移ると、TVL は示すものと同じだけ隠してしまい始めます。TVL は、資本がプロトコルに入ってどれだけになったかを測りますが、そこに到達した後、その資本がどれだけ守られているかは測りません。この違いは重要です。エクスポージャーは強さと同じではありません。DeFi TVL – DeFillamaあるプロトコルが何億ドルもの預金を持っていても、それが構造的に脆弱であることはありえます。これらの預金が弱い依存関係、貧弱なオラクル設計、集中したガバナンス、または限定的なセーフガードの上に載っている場合、高い TVL はシステムを堅牢にするわけではありません。単に、より多くの資本が晒されていることを意味するだけです。この意味で TVL は、価値の真の測定というより、活動の粗い指標に近いものです。資本がどこに座っているかは分かります。しかし、その資本が安全なのかは分かりません。市場はすでに、それが実際にどう見えるかを見ています。主要なプロトコルが悪用されると、TVL はほぼ即座に崩壊しうるのです。そもそもその数値が、最初から防衛された資本を測っていなかったからです。DeFiLlama のデータによると、Ronin の TVL は 2022 年のブリッジ悪用の前はおよそ $1.2B だったのに対し、今日では約 $15M まで落ちています。Ronin TVL – DeFiLlamaこれらは例外事例ではありません。預金だけでは、信頼も価値も生まれないことを示しています。保護の土台が薄い、または存在しないと市場が気づくと、大きな残高は非常に素早く消えることがあります。DeFi がメインストリームの金融分配に近づくほど、この点はさらに重要になります。DeFi の次の成長フェーズを支える-----------------------------------次の採用の波は、あらゆるユーザーをオンチェーンのリスクに関する専門家に変えることからは来ません。銀行、フィンテック、取引所、そしてコンシューマーアプリが、DeFi をよりシンプルな商品としてパッケージすることで到来します。ユーザー体験はより簡単になり得ます。1 回の入金。1 つの残高。1 つの利回りの数値。ですが、そのシンプルさはバックエンドのリスクを排除しません。隠すだけです。基礎となる資本が、明確な保護なしにスマートコントラクトの失敗、オラクルの問題、コンポーザビリティ（組み合わせ可能性）のリスクに晒されたままであるなら、よりクリーンなインターフェースは製品を機関投資家向けに使える状態にはしません。リスクが単に見えにくくなるだけです。 CryptoSlate Daily Brief### デイリーシグナル、ゼロノイズ。毎朝、少しの読みで市場を動かすヘッドラインと文脈を届けます。 5-minute digest 100k+ readers Email address Get the brief Free. No spam. Unsubscribe any time. うわっ、問題があったようです。もう一度お試しください。 登録されています。ようこそ。だからこそ DeFi には、2 つ目の指標が必要です：**Total Value Covered（カバーされた総価値）**。**TVC** は、定義されたリスク移転メカニズムによって明示的に保護される資本の量を測定します。TVL が「どれだけのお金が存在しているか」を教えるのに対し、TVC は「システムがどれだけのお金を守る準備ができているか」を教えます。これは機関投資家の準備度のはるかに良い代理指標になります。真剣なアロケーターは、市場にどれだけの資本があるかだけを尋ねません。既知の下方リスクで、どれだけの資本を運用できるのかを尋ねます。彼らは、リスクへの欲求だけでなく、保護された資本の運用能力を理解したいのです。TVC のフレームワークは、正しい方向にインセンティブを変えます。----------------------------------------------------------TVL を優先するモデルの下では、プロトコルは預金を最大化するために競います。それを最も簡単に行う方法は、多くの場合、利回りを引き上げること、インセンティブを増やすこと、あるいは配布を単純化することです。TVC を意識したモデルでは、プロトコルは安全に支えられる資本の量を増やさなければなりません。より良いガバナンス、よりクリーンな依存関係、より強力なコントロール、より良いモニタリング、よりレジリエントなアーキテクチャは、経済的にも重要になります。なぜなら、それらはカバー能力を高め、保護のコストを下げるからです。競争の中心は、最も多くの資本を集めることから、最も多くの資本を守ることへと移ります。その変化は DeFi をより健全にするはずです。ユーザー、パートナー、アロケーターに対して、実際に長く続くように構築されているプロトコルがどれかが、より明確に見えるようになります。また、次世代のオンチェーン製品にとって、特に機関投資家やメインストリームのユーザー向けに設計されたものにとって、より有用なベンチマークも生み出します。より成熟した市場では、「プロトコルがどれだけの資本を蓄積できるか」だけが問いであるべきではありません。「ストレスを通じて、どれだけの資本を守れるか」が問われるべきです。それが、クリプトネイティブな成長から機関投資家規模への本当の道筋です。この記事で言及  Ronin  Visa 掲載先 Analysis DeFi Guest Post コンテキスト### 関連する報道カテゴリを切り替えて、さらに深掘りするか、より広い文脈を得てください。 Guest Post トップカテゴリ Press Releases Newswire  DeFi誰も話題にしない DeFi の問題を抱えたリキッド・クリプト・ファンド----------------------------------------------------------DeFi 戦略を運用するファンドマネージャーは、業務上の課題に直面し、スプレッドシートや手作業による照合作業のような面倒なプロセスに頼って、複雑で動的なポジションを管理することが多いです。 4 weeks ago  トークン化トークン化された株式は、機関投資家向けのレールが出現するにつれて $1B に迫る-------------------------------------------------------------3 つのプラットフォームがトークン化された株式市場の 93% を支配しており、ブロックチェーンで決済された株式エクスポージャーへの投資家の需要と、24/7 のアクセスが反映されています。 2 months ago 2026 年に暗号の決済はどう変わるのか--------------------------------------- 投稿者 Guest Post · 2 months ago 自己管理（セルフカストディ）はもう小売の趣味ではありません。機関向けのインフラになりつつあります------------------------------------------------------------------------------------- 投稿者 Guest Post · 2 months ago 戦争に賭ける暗号は主流へ-------------------------------- 投稿者 Crypto · 2 months ago DeFi の採用は 2026 年に正式に終わるのか？------------------------------------------ 投稿者 DeFi · 3 months ago  BTCC 取引所はアルゼンチン代表の公式地域パートナーに指名----------------------------------------------------------------------------BTCC は 2026 年の FIFA ワールドカップを通じてアルゼンチンサッカー協会と提携し、取引所の長年の暗号分野での存在感を、最も名誉ある代表チームの1つと結び付けました。 5 hours ago  暗号化資本市場を支えるために Solana に Encrypt がやって来る--------------------------------------------------------------Encrypt は、完全準同型暗号を活用して、暗号化された金融アプリケーションを Solana の公開ブロックチェーンへ届けます。 2 days ago  Ika が Solana にやって来て、ブリッジレスの資本市場を実現----------------------------------------------------------- PR · 2 days ago TxFlow L1 メインネットのローンチは、マルチアプリケーション・オンチェーン・ファイナンスの新しいフェーズを告げる--------------------------------------------------------------------------------- PR · 2 days ago BYDFi が信頼性を重視して、6 回目の周年を 1 か月にわたる祝賀で飾る------------------------------------------------------------------------------ PR · 2 days ago Pendle が BlackRock、Morgan Stanley、Deutsche Bank と並んでベトナム IFC の代表団に参加------------------------------------------------------------------------------------------ PR · 3 days ago Disclaimer当社の執筆者の意見は、執筆者自身のものに限られ、CryptoSlate の意見を反映するものではありません。CryptoSlate であなたが読んだ情報のいかなるものも、投資助言として受け取らないでください。また、CryptoSlate は、本記事で言及またはリンクされている可能性のあるいかなるプロジェクトも支持しません。暗号資産の購入および取引は、高リスクの活動であると考えるべきです。本記事内のコンテンツに関連するいかなる行動を取る前にも、必ず自己責任で十分なデューデリジェンスを行ってください。最後に、暗号資産の取引であなたが損失を被った場合、CryptoSlate は一切の責任を負いません。詳細は、当社の会社ディスクレーマーをご覧ください。
DeFiには保護された資本の指標が必要です
以下は、Sentora のマーケティングディレクターである Vincent Maliepaard によるゲスト投稿および分析です。
ステーブルコインは、意味のある決済レイヤーになりました。貸出市場は引き続き拡大し、トークン化された現実世界の資産も伸び続けています。Visa は、グローバルなステーブルコインの取引量が、2023 年の $3.5 兆超から 2024 年には $5.5 兆超になったと述べました。これはニッチな実験のプロファイルではありません。実際に需要を掴んでいるインフラのプロファイルです。
問題は、DeFi がいまだにブートストラップ指標で自分自身を測っていることです。
TVL はミスアラインされたスコアボード
直近のサイクルの大半において、Total Value Locked（総ロック価値）はデフォルトのスコアボードになりました。TVL は当初、単純だったため有用でした。それは、ユーザーがオンチェーンで資本を動かす意思があることを示していました。市場は、分散化されたインフラがそもそも信頼されるのかどうか、という主要な問いが残っていた段階で、その採用状況を追跡するのに役立ちました。しかし、目標が成長から耐久性へ移ると、TVL は示すものと同じだけ隠してしまい始めます。TVL は、資本がプロトコルに入ってどれだけになったかを測りますが、そこに到達した後、その資本がどれだけ守られているかは測りません。
この違いは重要です。エクスポージャーは強さと同じではありません。
DeFi TVL – DeFillama
あるプロトコルが何億ドルもの預金を持っていても、それが構造的に脆弱であることはありえます。これらの預金が弱い依存関係、貧弱なオラクル設計、集中したガバナンス、または限定的なセーフガードの上に載っている場合、高い TVL はシステムを堅牢にするわけではありません。単に、より多くの資本が晒されていることを意味するだけです。この意味で TVL は、価値の真の測定というより、活動の粗い指標に近いものです。資本がどこに座っているかは分かります。しかし、その資本が安全なのかは分かりません。
市場はすでに、それが実際にどう見えるかを見ています。
主要なプロトコルが悪用されると、TVL はほぼ即座に崩壊しうるのです。そもそもその数値が、最初から防衛された資本を測っていなかったからです。DeFiLlama のデータによると、Ronin の TVL は 2022 年のブリッジ悪用の前はおよそ $1.2B だったのに対し、今日では約 $15M まで落ちています。
Ronin TVL – DeFiLlama
これらは例外事例ではありません。預金だけでは、信頼も価値も生まれないことを示しています。保護の土台が薄い、または存在しないと市場が気づくと、大きな残高は非常に素早く消えることがあります。
DeFi がメインストリームの金融分配に近づくほど、この点はさらに重要になります。
DeFi の次の成長フェーズを支える
次の採用の波は、あらゆるユーザーをオンチェーンのリスクに関する専門家に変えることからは来ません。銀行、フィンテック、取引所、そしてコンシューマーアプリが、DeFi をよりシンプルな商品としてパッケージすることで到来します。ユーザー体験はより簡単になり得ます。1 回の入金。1 つの残高。1 つの利回りの数値。ですが、そのシンプルさはバックエンドのリスクを排除しません。隠すだけです。基礎となる資本が、明確な保護なしにスマートコントラクトの失敗、オラクルの問題、コンポーザビリティ（組み合わせ可能性）のリスクに晒されたままであるなら、よりクリーンなインターフェースは製品を機関投資家向けに使える状態にはしません。リスクが単に見えにくくなるだけです。
CryptoSlate Daily Brief
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うわっ、問題があったようです。もう一度お試しください。
登録されています。ようこそ。
だからこそ DeFi には、2 つ目の指標が必要です：Total Value Covered（カバーされた総価値）。
TVC は、定義されたリスク移転メカニズムによって明示的に保護される資本の量を測定します。TVL が「どれだけのお金が存在しているか」を教えるのに対し、TVC は「システムがどれだけのお金を守る準備ができているか」を教えます。これは機関投資家の準備度のはるかに良い代理指標になります。真剣なアロケーターは、市場にどれだけの資本があるかだけを尋ねません。既知の下方リスクで、どれだけの資本を運用できるのかを尋ねます。彼らは、リスクへの欲求だけでなく、保護された資本の運用能力を理解したいのです。
TVC のフレームワークは、正しい方向にインセンティブを変えます。
TVL を優先するモデルの下では、プロトコルは預金を最大化するために競います。それを最も簡単に行う方法は、多くの場合、利回りを引き上げること、インセンティブを増やすこと、あるいは配布を単純化することです。TVC を意識したモデルでは、プロトコルは安全に支えられる資本の量を増やさなければなりません。より良いガバナンス、よりクリーンな依存関係、より強力なコントロール、より良いモニタリング、よりレジリエントなアーキテクチャは、経済的にも重要になります。なぜなら、それらはカバー能力を高め、保護のコストを下げるからです。競争の中心は、最も多くの資本を集めることから、最も多くの資本を守ることへと移ります。
その変化は DeFi をより健全にするはずです。
ユーザー、パートナー、アロケーターに対して、実際に長く続くように構築されているプロトコルがどれかが、より明確に見えるようになります。また、次世代のオンチェーン製品にとって、特に機関投資家やメインストリームのユーザー向けに設計されたものにとって、より有用なベンチマークも生み出します。より成熟した市場では、「プロトコルがどれだけの資本を蓄積できるか」だけが問いであるべきではありません。「ストレスを通じて、どれだけの資本を守れるか」が問われるべきです。
それが、クリプトネイティブな成長から機関投資家規模への本当の道筋です。
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誰も話題にしない DeFi の問題を抱えたリキッド・クリプト・ファンド
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