ノヴォグラッツのGalaxyがPolymarketおよびKalshiとマーケットメイクについて協議

Galaxy Digital、予測市場でのマーケットメイク機会を模索

暗号資産金融サービス企業Galaxy Digital（マイク・ノヴォグラッツ氏率いる）は、主要な予測市場プラットフォームPolymarketおよびKalshiと連携し、流動性提供者としての役割を積極的に模索しています。この戦略的な動きは、オンチェーンベッティング市場への機関投資家の関心が高まっていることを示しており、昨年からリテールトレーダーや伝統的なウォール街企業の両方から大きな注目を集めています。

Galaxy Digitalは、機関投資家向けの暗号資産インフラおよびサービスの主要プロバイダーとして知られています。予測市場への参入により、同社はこれらのプラットフォーム上でマーケットメイカーとして機能し、競争力のある買い・売り注文を継続的に提示することで、市場の深度を高め、ユーザーの取引体験を向上させます。

Bloombergのインタビューでノヴォグラッツ氏は、「Galaxyは予測市場でマーケットメイクの小規模なテストを行っているが、最終的にはより幅広い流動性を提供するようになるだろう」と述べました。この慎重ながらも前向きな姿勢は、同社がこの新興分野に本格的なリソースを投入する前に段階的な検証を重ねていることを示しています。

Galaxy Digitalなど既存の金融機関の予測市場参入は、業界にとって大きな信頼性向上につながります。マーケットメイカーは、特に大口取引時に過度な価格変動を回避し、トレーダーが効率的に注文を執行できるようにする重要な役割を果たします。

予測市場、現実世界の結果へのベットで拡大

予測市場はこの1年で大きな成長を遂げ、実世界の出来事の結果に賭けるバイナリ契約を提供しています。これらの市場は、政治選挙、スポーツの結果、経済指標など、幅広いテーマを扱っています。

予測市場の基本的な仕組みはシンプルでありながら強力です。トレーダーは特定の質問や命題に「Yes」または「No」の株式を購入し、その市場価格は参加者が特定の結果が起きる確率を示しています。例えば、あるイベントの「Yes」株式が$0.70で取引されていれば、市場はそのイベントが起きる確率を70%と見なしていることになります。

この群集知による確率評価は、多くの場合で従来の世論調査や専門家予測よりも高い精度を示しています。正確な予測に対する金銭的インセンティブが、市場価格を現実的な確率へと近づけています。

しかし、予測市場の規制環境は依然として断片的で不透明です。米国の各州政府は、予測市場が既存のギャンブル法の対象であり、伝統的な賭博と同じ規制やライセンスが必要だと主張しています。一方、連邦レベルでは、商品先物取引委員会（CFTC）はPolymarketやKalshiのようなプラットフォームの運営を明確に許可も禁止もしていません。

この規制の曖昧さは、プラットフォームや参加者にとって機会とリスクの両方をもたらします。短期的にはイノベーションと成長を促しますが、明確な指針がないことで将来的な複雑化や規制リスクも内包しています。

従来のスポーツブックが胴元として顧客の反対側の賭けを引き受けるのに対し、PolymarketとKalshiは主に注文板方式のピアツーピア型マーケットプレイスとして運営されています。トレーダーが「Yes」株式を購入する場合、対応する「No」ポジションを取る参加者が必要です。この構造のため、流動性提供者やアクティブなマーケットメイカーの存在が、効率的な取引環境を維持する上で不可欠です。

両プラットフォームは、特定市場で注文を出すことで流動性に貢献する参加者を対象としたインセンティブプログラムを導入しています。これにより市場の流動性と活発さが保たれ、トレーダーが容易にカウンターパーティを見つけられるようになっています。

大手トレーディング企業、予測市場の試験運用を開始

長らく予測市場は規模が小さくニッチな領域だったため、大手クオンツ系トレーディング企業や機関投資家マーケットメイカーの注目を集めることはありませんでした。取引量の少なさや規制リスクが、この分野への積極的なリソース投入をためらわせていました。

著名なクオンツ系トレーディング企業であるSusquehanna International Group（SIG）は、Kalshiでマーケットメイカーとして活動していることを公表している数少ない大手企業の一社です。SIGの参入は、洗練されたトレーディング企業が価格設定、リスク管理、自動取引のノウハウを予測市場でも十分に活かせると認識していることを示します。

これらのプラットフォームには、内部マーケットメイク機能も備わっています。Kalshiは自社トレーディングデスク「Kalshi Trading」を運営し、外部マーケットメイカーが不十分な場合に流動性を提供し顧客と取引します。同社は、情報の遮断壁を設けており、取引所内部で発生する非公開データへのアクセスを遮断していると説明し、利益相反の懸念に対応しています。

Polymarketは当初米国外でユーザー基盤や取引量を築いてきましたが、2025年初頭から米国拠点の取引所のライブテストを開始しています。限定的なユーザーグループに対して実際の取引を進めつつ、システムの精度向上や規制対応の確認、本格的なリローンチに向けた準備を行っています。

米国市場への段階的拡大は、Polymarketにとって規制当局の監督下で合法的な事業展開を目指す重要なマイルストーンとなっています。

業界の成熟：テックプラットフォームと流動性提供者の参入

前回の米大統領選挙サイクル以来、現実世界の結果への賭けに対する関心は大きく高まっています。トレーダーは、予測市場を利益追求のための投機的取引の場としてだけでなく、将来の出来事に対する世論や期待を集約する非公式な世論調査ツールとしても活用しています。

Galaxy Digitalのような確立された金融企業の参入は、予測市場のインフラを大幅に強化します。プロのマーケットメイカーは、高度な価格モデル、豊富な資金力、自動取引システムを用いて継続的な流動性を提供し、トレーダーが大口注文を執行しても大きな価格変動や執行品質の低下を防ぎます。

流動性の向上は、すべての市場参加者に利益をもたらします。リテールトレーダーは効率的な売買ができる安心感を得られ、機関投資家は市場に影響を与えずに大規模な資金を運用できます。

主要テクノロジープラットフォームも、予測市場を一般層へ広げる役割を果たしています。Google Financeは、今後数週間以内にPolymarketとKalshiのライブデータを表示する計画を発表しました。この統合により、Google検索で将来のイベントに関する質問を入力するだけで、予測市場における各結果の確率が確認できるようになります。

こうした可視性とアクセスの拡大は、業界に大きな変化をもたらす可能性があります。暗号資産愛好家や伝統的な投資家の双方にとって、Google Financeのような一般的なプラットフォームで予測市場データを目にすることは、この分野を実験的なニッチから金融市場の一角へと押し上げる要因となります。

予測市場の成熟が進む中、機関流動性提供者の参入、主流テクノロジーとの統合、ユーザー拡大が重なり、このセクターは初期段階の実験から金融業界の常設的存在へと移行しつつあります。Galaxy Digitalと主要プラットフォームの協議は、確立された金融機関が予測市場をビジネス機会や有益な情報源として本格的に評価し始めていることの象徴です。

よくある質問

PolymarketとKalshiとは？その違いは？

Polymarketは、イベントの結果に関する契約を取引できる分散型予測市場プラットフォームです。Kalshiは、現実世界のイベント契約を提供する規制下の予測市場です。主な違いは、Polymarketがブロックチェーン上で暗号資産を使って運営されているのに対し、Kalshiは法定通貨をサポートし、より厳格なコンプライアンス要件を持つ規制デリバティブプラットフォームである点です。

マーケットメイクとは？Galaxyがこれらのプラットフォームと連携する理由は？

マーケットメイクは、買い手と売り手のマッチングによって流動性を提供し、スプレッドを縮小し、取引効率を向上させる役割です。Galaxyは、市場の深度向上や取引量増加、エコシステムのインフラ強化によるユーザー体験の向上を目指して、予測市場プラットフォームと提携しています。

Mike Novogratz率いるGalaxy Digitalはどのような企業で、暗号資産業界でのポジションは？

Galaxy Digitalは、投資銀行業務、自社投資、トレーディングサービスを提供する暗号資産分野の大手商業銀行です。主要な機関投資家として、デジタル資産分野で戦略的投資やマーケットメイク活動を通じて市場の動向に大きな影響を与えています。

予測市場プラットフォームにおけるマーケットメイカーの役割は？

マーケットメイカーは、継続的に買い・売りの価格を提示することで流動性を供給し、ビッド・アスクスプレッドを縮小し、効率的な価格発見を促進します。これにより取引が円滑になり、スリッページや市場の流動性不足が解消されます。

Galaxyが予測市場プラットフォームと協力することで暗号資産市場に与える影響は？

GalaxyがPolymarketやKalshiでマーケットメイクに参加することで、予測市場の流動性と価格発見機能が強化されます。これにより機関投資家の関与が深まり、取引量増加や市場効率化を通じて暗号資産市場のインフラが強固になります。

PolymarketとKalshiの現状は？

PolymarketとKalshiは、著しい成長を続ける主要な予測市場プラットフォームです。両者ともユーザー基盤と取引量を大きく拡大しており、Polymarketはイベント型予測を、Kalshiは規制された米国市場を中心に展開しています。機能強化や市場流動性の向上にも継続的に取り組んでいます。