Jadi saya telah meneliti tentang ruang infrastruktur energi, khususnya saham pipa gas, dan sebenarnya ada dinamika yang sangat menarik untuk dipahami jika Anda memikirkan sektor ini.

Pertama, skala di sini benar-benar besar. Jaringan pipa di Amerika Utara seperti 1,38 juta mil jalan raya baja yang mengangkut minyak, gas, dan komoditas lainnya. Amerika Serikat saja memiliki infrastruktur pipa yang jauh lebih banyak daripada negara lain - kita berbicara tentang 8 kali lebih panjang dari sistem Rusia. Ini bukan bisnis yang menarik secara visual, tetapi mereka adalah fondasi bagaimana energi bergerak melintasi benua.

Apa yang membuat perusahaan pipa menarik sebagai investasi adalah cerita arus kasnya. Operator midstream ini biasanya menghasilkan miliaran dolar setiap tahun karena mereka mengenakan biaya berbasis volume. Mereka tidak bertaruh pada harga komoditas seperti produsen hulu - mereka menghasilkan uang dari throughput. Arus kas yang dapat diprediksi ini didistribusikan kepada pemegang saham sebagai dividen, seringkali cukup besar, sementara perusahaan tetap menyimpan modal untuk ekspansi.

Ruang saham pipa gas memiliki beberapa pemimpin yang jelas. Enbridge adalah yang terbesar - raksasa infrastruktur Kanada yang mengangkut 25% dari minyak mentah Amerika Utara dan 18% dari gas alam AS. Mereka membangun ini melalui akuisisi strategis seperti kesepakatan Spectra Energy dan ekspansi berkelanjutan. Energy Transfer adalah MLP terbesar di ruang ini, mengoperasikan lebih dari 86.000 mil pipa dengan integrasi penuh di seluruh proses, penyimpanan, dan ekspor. Kemudian ada Kinder Morgan, yang mengoperasikan jaringan pipa gas terbesar di Amerika Utara - 40% konsumsi AS mengalir melalui sistem mereka.

Yang menarik adalah bagaimana setiap perusahaan membentuk ceruk tertentu sebelum melakukan skala. Kinder Morgan fokus pada infrastruktur gas di Texas dan Louisiana, memposisikan diri untuk ledakan petrokimia dan LNG. TC Energy (dulu TransCanada) mendominasi gas Kanada sebelum berkembang ke selatan. Williams Companies membangun sistem Transco, yang pada dasarnya adalah tulang punggung yang memindahkan gas dari Texas ke New York. ONEOK fokus mendalam pada infrastruktur NGL dan menyelesaikan masalah flaring di Bakken. Pembina fokus pada ladang shale di Kanada Barat.

Disiplin modal juga nyata. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya mengumpulkan biaya - mereka melakukan reinvestasi secara besar-besaran. Kinder Morgan memiliki $5,7 miliar dalam proyek ekspansi yang sedang berjalan per pertengahan 2019. Enterprise Products Partners terus memperluas jaringan terintegrasinya. Plains All American diposisikan untuk cerita pertumbuhan Permian.

Permintaan struktural cukup solid. Perkiraan industri menunjukkan bahwa Amerika Utara perlu menghabiskan $23 miliar setiap tahun untuk infrastruktur pipa gas baru hingga 2035 hanya untuk menangani pertumbuhan produksi dan permintaan. Itu termasuk fasilitas ekspor LNG, pabrik petrokimia, kapasitas pengolahan - semuanya membutuhkan infrastruktur pipa.

Apa yang saya anggap menarik dari saham pipa gas adalah bahwa mereka adalah bisnis matang dengan pertumbuhan yang terlihat. Anda tidak bertaruh pada spekulasi - Anda mendapatkan dividen sambil perusahaan membangun infrastruktur yang menghasilkan pengembalian yang dapat diprediksi. Yang terbaik adalah pemain terdiversifikasi yang dapat menangkap nilai di berbagai tahap.

Jika Anda melihat sektor ini, kunci utamanya adalah memahami perusahaan mana yang memiliki jejak geografis yang tepat untuk di mana permintaan energi benar-benar tumbuh. Di situlah keberadaan parit kompetitif.