#高盛申请比特币收益型ETF Bukan ETF spot, apa yang dijual Goldman Sachs?

Pertama, sebuah detail yang diabaikan pasar: kali ini Goldman Sachs tidak mengajukan ETF Bitcoin spot. Mereka mengajukan sebuah ETF "berbasis keuntungan premium", dengan strategi inti adalah covered call (opsi panggilan tertutup).
Sederhananya, dana memegang saham ETF Bitcoin spot (terutama IBIT dari BlackRock), sambil menjual opsi panggilan, menerima premi opsi, dan secara berkala membagikan dividen kepada investor. Tingkat cakupan penjualan opsi berkisar antara 40% hingga 100%.
Apa artinya ini? Jika Bitcoin melonjak tajam, kamu hanya bisa mendapatkan sebagian keuntungan; jika Bitcoin bergerak datar atau naik sedikit, kamu akan mendapatkan lebih banyak daripada memegang Bitcoin murni karena pendapatan tambahan dari premi opsi.
Pilihan Goldman Sachs terhadap bentuk produk ini secara tepat mencerminkan profil klien mereka: bukan investor ritel yang ingin menggandakan Bitcoin sepuluh kali lipat, melainkan lembaga yang mengelola dana miliaran, puluhan miliar dolar. Uang ini membutuhkan alasan untuk masuk ke Bitcoin, dan alasan itu bukan "kepercayaan", melainkan "hasil".
ETF Goldman Sachs pada dasarnya mengatakan: volatilitas Bitcoin sendiri adalah aset yang bisa dikonversi menjadi uang. Kamu tidak perlu bertaruh arah pasar, cukup akui bahwa pasar ini cukup aktif, dan penjual opsi bisa menghasilkan uang.
Gagasan ini mirip dengan BITA yang akan diluncurkan BlackRock. BITA juga menggunakan strategi covered call, dan mengubah volatilitas Bitcoin menjadi dividen bulanan. Perbedaannya adalah BlackRock memiliki IBIT, sebuah posisi besar senilai 55 miliar dolar yang mendukung likuiditas, sementara Goldman Sachs memilih tidak memegang Bitcoin secara langsung, melainkan memegang saham ETF spot melalui anak perusahaan di Kepulauan Cayman untuk menghindari pembatasan regulasi.
Dua raksasa Wall Street ini, hampir bersamaan memusatkan perhatian pada jalur produk yang sama, tampaknya menunjukkan satu hal: perang ETF Bitcoin spot telah selesai, perang berikutnya adalah "siapa yang bisa mengemas Bitcoin menjadi produk yang bisa dipahami oleh klien manajemen aset tradisional".
Dari membeli produk orang lain hingga menciptakan produk sendiri: transformasi Goldman Sachs selama sembilan tahun
Jika dilihat dari garis waktu, perubahan sikap Goldman Sachs terhadap cryptocurrency adalah salah satu perubahan paling dramatis di Wall Street.
Pada 2021, Goldman Sachs menghidupkan kembali meja perdagangan cryptocurrency, mulai menyediakan perdagangan futures dan opsi Bitcoin untuk klien. Saat itu, seluruh industri masih menggunakan frase "kami fokus pada teknologi blockchain, tidak fokus pada Bitcoin" untuk mengungkapkan keinginan "ingin mencoba tapi takut". Pada akhir 2024 hingga awal 2025, dokumen 13F Goldman Sachs mulai menunjukkan wajah aslinya.
Hingga kuartal keempat 2024, Goldman Sachs memegang saham ETF Bitcoin senilai 1,57 miliar dolar, di mana 1,27 miliar dolar ada di IBIT BlackRock, 288 juta dolar di FBTC Fidelity, meningkat 121% dari kuartal sebelumnya.
Hingga pengungkapan 13F kuartal keempat 2025, Goldman Sachs secara tidak langsung memegang sekitar 13.741 Bitcoin melalui berbagai ETF Bitcoin spot, dengan nilai pasar sekitar 1,71 miliar dolar. Lebih mengejutkan lagi, mereka juga memegang sekitar 1 miliar dolar ETF Ethereum, 153 juta dolar ETF XRP, dan 108 juta dolar ETF Solana. CEO David Solomon bahkan diundang berbicara di Forum Keuangan Liberty Dunia. Dari membeli produk orang lain ke membuat produk sendiri dan menjualnya ke orang lain, Goldman Sachs telah melakukan ini dalam waktu kurang dari dua tahun.