Menariknya, saya memperhatikan data Santiment kemarin — pemegang kecil, yang disebut juga sebagai krill (dompet hingga 0,1 BTC), aktif mengakumulasi. Proporsi mereka dalam total volume Bitcoin mencapai puncaknya sejak pertengahan tahun lalu. Harga pun berputar di sekitar $74K, tidak ada yang istimewa. Tapi ada satu detail yang mengganggu.

Sementara investor ritel membeli setiap kali harga turun, paus dan hiu (yang memiliki 10-10.000 BTC) melakukan kebalikan — sejak Oktober mereka membersihkan posisi. Ini menciptakan situasi yang aneh: saat harga pulih, dompet besar langsung menjual. Jadi, pemain kecil menopang dasar harga, sementara yang besar menjual saat rebound. Dinamika seperti ini biasanya menyebabkan pergerakan sideways, bukan rally besar.

Glassnode menunjukkan gambaran yang sama sekali berbeda beberapa minggu lalu — setelah penurunan ke $60K awal Februari, indeks akumulasi mencapai puncaknya sejak November. Tampaknya, pemegang rata-rata (10-100 BTC) aktif membeli saat panik. Tapi jika melihat seluruh rentang dompet besar, posisi bersih tetap negatif. Logikanya sederhana: yang menengah membeli, tetapi yang terbesar menjual lebih banyak.

Inilah intinya. Investor ritel sudah di sini, mereka melakukan bagiannya. Tapi untuk rally sejati, dibutuhkan paus. Mereka harus berhenti menjual, dan lebih baik lagi — mulai membeli. Selama ini belum terjadi, setiap kenaikan akan disambut dengan penjualan. Pemegang kecil menunggu agar pemain besar bergabung. Tanpa mereka, tidak ada krill yang bisa mengangkat harga dalam jangka panjang.