Belakangan ini saya sedang memikirkan topik pasar beruang, cukup menarik. CEO Mysten Labs sebelumnya mengatakan bahwa pasar beruang sebenarnya tidak begitu baik, akan menahan banyak pembangun dan pengguna, yang menyebabkan arus kas terputus. Tapi data memberi tahu kita cerita yang berbeda.

Laporan dari Lattice VC menunjukkan bahwa selama pasar beruang tahun 2022, lebih dari 80% startup kripto yang mengumumkan pendanaan putaran benih masih serius membangun. Apa artinya ini? Artinya jika bisa melewati ujian arus kas pasar beruang, malah bisa fokus menyempurnakan produk. Pasar beruang memaksa tim meningkatkan kemampuan bertahan hidup, malah menjadi semacam mekanisme penyaringan.

Karena itulah, kita melihat munculnya satu gelombang arah baru dalam berwirausaha di tengah pasar beruang. Hari ini ingin membahas salah satu yang paling populer—ruang arbitrase selisih harga di pasar pra-pembukaan saham.

Permintaan pasar ini benar-benar ada. Bursa efek utama di seluruh dunia dan proyek kripto semuanya terlibat dalam tokenisasi saham dan perdagangan pra-pembukaan. Terutama mengingat tahun 2026 akan datang gelombang IPO dari OpenAI, Anthropic, SpaceX, dan perusahaan teknologi serta kripto lainnya, minat terhadap perdagangan pra-pembukaan akan semakin tinggi.

Yang menarik, harga saham yang sama di platform berbeda sangat berbeda. Saya melihat data dari beberapa platform perdagangan pra-pembukaan utama dan menemukan peluang arbitrase yang jelas.

Harga pra-pembukaan di PreStocks sekitar 397 dolar, tetapi di Jarsy malah 545 dolar, selisihnya mencapai 148 dolar, rasio selisihnya 37%. Jika dibandingkan dengan harga di platform keuangan tradisional Hiive yang sekitar 360 dolar, selisihnya bahkan lebih dari 185 dolar. Situasi Polymarket lebih ekstrem, PreStocks 186 dolar vs Jarsy 280 dolar, selisih 94 dolar, rasio selisihnya lebih dari 50%. Bahkan untuk SpaceX (xAI) yang relatif stabil, PreStocks 666 dolar vs Tessera 591 dolar, ada selisih 75 dolar.

Apa yang tercermin dari data ini? Menunjukkan bahwa pasar belum memiliki satu platform “jembatan harga pra-pembukaan” yang terpadu. Platform berbeda menggunakan mekanisme perdagangan yang berbeda (order book vs liquidity pool), menyebabkan mekanisme penetapan harga sangat berbeda.

Inilah peluang dalam berwirausaha saat pasar beruang. Di tahap saat likuiditas masih di level jutaan dolar, membangun platform khusus untuk arbitrase selisih harga token saham pra-pembukaan sangat memungkinkan, dengan menghasilkan keuntungan dari biaya transaksi, biaya LP, atau selisih dana sendiri.

Pasar beruang memaksa para pengusaha menggali celah pasar yang diabaikan oleh platform tradisional. Dan pasar selisih harga pra-pembukaan saham ini, adalah salah satu arah yang paling berpotensi.