Saya baru saja memantau sisi infrastruktur dari sekuritas tokenized cukup dekat akhir-akhir ini, dan ada sesuatu yang terus muncul dalam percakapan dengan peserta pasar - masalah fragmentasi likuiditas semakin menjadi masalah yang nyata.

Jadi begini yang sedang terjadi: semakin banyak platform meluncurkan penawaran sekuritas tokenized, kita melihat pola ini muncul di mana likuiditas terbagi di berbagai tempat. Tanpa interoperabilitas yang tepat antara sistem ini, Anda akhirnya menghadapi situasi berantakan di mana aset tidak benar-benar likuid secara bermakna.

Implikasi biaya juga cukup signifikan. Perusahaan infrastruktur pasar menandai bahwa tanpa koneksi standar antar platform, biaya transaksi akhirnya jauh lebih tinggi dari yang seharusnya. Anda pada dasarnya membayar premi hanya untuk memindahkan aset atau mencari lawan transaksi.

Yang menarik adalah bahwa ini sebenarnya bukan lagi masalah teknis - infrastruktur untuk menyelesaikan ini sudah ada. Lebih tentang koordinasi dan standar. Jika semua orang hanya menghubungkan sistem mereka dengan benar, likuiditas akan terkonsolidasi secara alami dan biaya akan turun. Tapi kita belum melihat hal itu terjadi secara skala besar.

Masalah utama adalah bahwa likuiditas yang terfragmentasi menciptakan gesekan di setiap tingkat. Pedagang mendapatkan harga yang lebih buruk, institusi ragu untuk memindahkan posisi besar, dan seluruh pasar menjadi kurang efisien dari yang seharusnya. Ini seperti memiliki beberapa bursa saham yang tidak saling berbicara satu sama lain - secara teori mungkin, tapi secara praktis berantakan.

Beberapa pemain infrastruktur yang lebih besar mulai membangun jembatan antara sistem ini, yang merupakan langkah ke arah yang benar. Tapi sampai ada interoperabilitas sejati sebagai standar, kita mungkin akan terus melihat pola ini di mana sekuritas tokenized tetap menjadi produk niche dengan likuiditas praktis yang terbatas meskipun ada hype di sekitarnya.