Baru saja menangkap pandangan terbaru Michael Burry tentang kripto, dan ini cukup bearish. Investor The Big Short ini memperingatkan bahwa penurunan tajam bitcoin baru-baru ini bisa memicu rangkaian penjualan paksa di pasar logam mulia.

Inilah yang dia tandai: Saat posisi kripto dilikuidasi, investor institusional dan bendahara perusahaan tampaknya harus menjual hingga $1 miliar kepemilikan emas dan perak mereka hanya untuk menutup kerugian. Burry menunjuk ke penurunan harga logam mulia di akhir Januari sebagai bukti, menyarankan manajer treasury buru-buru melepas risiko dengan menjual kontrak berjangka logam tokenisasi. Waktu tersebut terlalu pas untuk diabaikan.

Masalah utama yang dilihat Burry adalah bahwa penurunan bitcoin di bawah $73.000 telah mengungkap apa yang dia sebut sebagai fondasi yang lemah. Ketika BTC turun 40% dari puncaknya baru-baru ini, hal itu menimbulkan pertanyaan serius tentang perusahaan yang memegang posisi kripto besar. MicroStrategy dan pemegang perusahaan serupa tiba-tiba terlihat rentan. Jika bitcoin turun lebih jauh ke sekitar $50.000, Burry memperingatkan perusahaan penambangan bisa menghadapi kebangkrutan nyata, dan seluruh pasar kontrak berjangka logam tokenisasi bisa runtuh.

Yang saya anggap menarik dari analisis kripto Burry di sini adalah argumen dasarnya: bitcoin gagal sebagai tempat aman digital atau alternatif emas. Dia mengatakan bahwa kenaikan bull baru-baru ini yang didorong oleh ETF spot dan pembelian institusional hanyalah spekulasi murni, bukan bukti adopsi nyata atau nilai yang bertahan lama. Tidak ada kasus penggunaan organik yang membuatnya tetap bertahan, katanya.

Implikasi pasar yang lebih luas patut dipikirkan. Jika tesisnya benar dan penjualan paksa menyebar ke berbagai kelas aset, kita bisa melihat gelombang likuidasi lain yang menghantam trader kripto dengan keras. Bagi siapa saja yang mengikuti narasi kripto Michael Burry ini, ini pengingat bahwa bahkan posisi kelas institusional pun tidak kebal terhadap tekanan sistemik.

Burry pernah benar tentang dislokasi pasar besar sebelumnya, jadi apakah Anda setuju dengan pandangan bearishnya terhadap pasar kripto Michael Burry atau tidak, ini patut dipantau bagaimana tekanan likuidasi ini benar-benar berkembang. Pertanyaannya bukan apakah angka $1 miliar spesifiknya tepat, tetapi apakah dinamika dasar penjualan paksa di berbagai aset terkait itu nyata. Dan mengingat volatilitas pasar baru-baru ini, hal itu semakin tampak masuk akal.