Saya baru saja melihat data terakhir dari pasar, dan harus diakui bahwa crash kripto yang baru-baru ini kita saksikan meninggalkan jejak yang cukup besar. Bitcoin turun sampai 75 ribu dolar, dan ETH berada di bawah 2200 dolar. Ini bukan sekadar koreksi biasa—seluruh kapitalisasi pasar turun lebih dari 4 persen dalam satu hari. Altcoin mengalami kerugian yang benar-benar menghancurkan.

Hal yang paling membuat saya tertarik adalah bahwa crash kripto ini bertepatan dengan kapitulasi total dari sentimen. Fear and Greed Index turun menjadi 15—ketakutan ekstrem, level terendah dalam lebih dari sebulan. Saya melihat para investor menutup posisi secara besar-besaran. Likuidasi menembus 735 juta dolar dalam sehari, dan open interest turun 5 persen. Ini menunjukkan bahwa para pelaku pasar menarik diri dari pasar dengan tergesa-gesa.

Tapi mengapa hal itu bisa terjadi? Saya pikir ada dua hal di sini. Pertama, nominasi Kevin Warsh menjadi kepala Rezerwa Federalna menimbulkan ketidakpastian. Warsh adalah elang dalam kebijakan moneter yang selalu menentang pelonggaran kebijakan. Trump menjanjikan pemotongan suku bunga yang agresif, tetapi pasar skeptis terhadap skenario itu. Cukup untuk membuat emosi bergelora di sektor aset berisiko.

Kedua, ada ketegangan geopolitik. Peringatan dari Iran, meningkatnya kehadiran militer Amerika Serikat di wilayah tersebut—semuanya meningkatkan ketidakpastian. Bitcoin dan altcoin diperlakukan sebagai aset berisiko, bukan tempat berlindung. Pada masa kekacauan global, investor cenderung kabur dari posisi seperti itu.

Secara teknis, pada saat itu Bitcoin berada dalam kondisi yang buruk. Bitcoin menembus dukungan kunci di 80,5 ribu dolar, diperdagangkan di bawah rata-rata bergerak 50 minggu, serta di bawah batas bawah dari pola segitiga yang sedang melebar. Itu adalah sinyal bearish yang menunjukkan bahwa harga bisa turun lebih jauh—ke arah 50 ribu. Dan jika itu terjadi, seluruh pasar kripto akan ikut turun.

Crash kripto pada periode itu merupakan gabungan dari kekhawatiran makroekonomi, ancaman geopolitik, dan sinyal teknis yang lemah. Sekarang, saat melihat ke belakang, terlihat jelas betapa banyak hal yang berubah, tetapi pelajaran dari periode itu tetap penting. Crash itu mengajarkan kita bahwa sentimen bisa berubah dengan sangat cepat, dan aset digital lebih sensitif terhadap guncangan makro daripada yang selama ini kita kira.