#StablecoinDebateHeatsUp

Perdebatan tentang stablecoin berhenti menjadi tentang “apakah”. Sekarang tentang pengendalian.
Bank ingin membatasi hasil dari kepemilikan stablecoin. Perusahaan kripto menginginkan kompetisi terbuka. Regulator sedang membangun kerangka regulasi sementara kedua belah pihak masih berdiskusi tentang apa yang harus menjadi sistem tersebut.
Undang-Undang GENIUS mendorong pengawasan federal, tetapi pertanyaan nyata tetap belum terpecahkan: persyaratan modal, komposisi cadangan, dan perlindungan konsumen masih sedang didefinisikan secara real-time.
Sementara itu, pasar tidak menunggu. Penawaran stablecoin sudah melebihi $313 miliar, dan pertumbuhan tidak lagi hanya berpusat pada dolar. Stablecoin non-dolar sedang berkembang di seluruh Eropa dan Asia Tenggara — dalam banyak kasus dipercepat oleh regulasi yang dibuat untuk membendungnya.
Ketegangan mendasar ini sederhana, tetapi kuat.
Jika bank memenangkan perdebatan tentang hasil, mereka melindungi margin mereka, tetapi berisiko melemahkan jangkauan global stablecoin berbasis dolar.
Jika mereka kalah, sebuah kelas institusi keuangan baru terbentuk — yang berperilaku seperti bank, mendapatkan keuntungan seperti bank, tetapi beroperasi di bawah seperangkat aturan yang secara fundamental berbeda.
Asimetri ini adalah kisah yang sebenarnya.