Departemen Keuangan AS Meluncurkan Proses Penyusunan Aturan GENIUS Act Pertama dengan Proposal 87 Halaman

Departemen Keuangan AS telah secara resmi mulai menerapkan Undang-Undang Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS), dengan merilis pemberitahuan pertama tentang penyusunan peraturan yang diusulkan (NPRM) dan membuka masa komentar publik selama 60 hari.

Proposal setebal 87 halaman itu menguraikan bagaimana Treasury akan menentukan apakah rezim regulasi stablecoin di tingkat negara bagian “secara substansial serupa” dengan kerangka federal—ambang kunci yang memungkinkan penerbit yang lebih kecil tetap berada di bawah pengawasan negara bagian.

Berdasarkan Undang-Undang GENIUS, penerbit stablecoin dengan pasokan beredar kurang dari $10 miliar dapat memilih regulasi tingkat negara bagian, asalkan rezim tersebut memenuhi atau melampaui standar federal. Aturan yang diusulkan menetapkan prinsip-prinsip luas untuk memandu penentuan tersebut, sambil tetap memberi fleksibilitas kepada negara bagian di bidang seperti perizinan, pengawasan, dan penegakan hukum.

Menurut dokumen tersebut, Treasury membuat perbedaan yang jelas antara “persyaratan seragam”—seperti dukungan dana cadangan dan kepatuhan anti pencucian uang—dan “persyaratan yang disesuaikan oleh negara bagian,” di mana regulator lokal mempertahankan diskresi, termasuk standar manajemen modal dan risiko.

Yang menonjol, proposal tersebut menjadikan tolok ukur federal sebagian besar berlabuh pada aturan dan interpretasi yang dikeluarkan oleh Office of the Comptroller of the Currency, yang menandakan perannya yang sentral dalam mengawasi penerbit stablecoin nonbank yang beralih ke pengawasan federal setelah melewati ambang $10 miliar.

Aturan tersebut juga memperjelas bahwa kerangka kerja negara bagian boleh melampaui persyaratan federal, selama tidak bertentangan dengan hukum federal atau mengurangi keseluruhan keterbandingan.

Kemajuan legislasi kripto AS

NPRM ini menandai langkah formal pertama Treasury dalam menerjemahkan Undang-Undang GENIUS—yang diberlakukan pada Juli 2025—menjadi rezim peraturan operasional untuk stablecoin pembayaran, dengan aturan final yang diperkirakan setelah masa komentar publik berakhir.

Rezim negara bagian juga akan dilarang melemahkan standar pengungkapan inti, dengan penerbit diwajibkan untuk mempublikasikan laporan komposisi cadangan minimal setiap bulan—menyesuaikan persyaratan frekuensi pada tingkat federal.

Pembatasan penamaan juga akan diberlakukan secara serupa di kedua kerangka tersebut, sehingga mencegah penerbit yang diatur negara bagian menggunakan istilah yang dilarang dalam branding stablecoin.

Proposal tersebut menegaskan bahwa hukum federal tetap menjadi acuan, dengan mencatat bahwa setiap legislasi masa depan yang disahkan oleh Kongres yang mengatur penerbit stablecoin akan secara otomatis berlaku untuk perusahaan yang diatur negara bagian kecuali dinyatakan sebaliknya secara eksplisit.

Pengesahan Undang-Undang GENIUS pada tahun 2025 menjadi titik balik dalam kebijakan kripto AS, menetapkan kerangka federal pertama untuk stablecoin dan mewajibkan dukungan dana cadangan penuh, kepatuhan AML, serta pengungkapan berkala.

Undang-undang ini secara luas dipandang sebagai upaya melegitimasi stablecoin yang didukung dolar sekaligus memperkuat dominasi moneter AS.

Sejak saat itu, perhatian telah bergeser ke implementasi dan legislasi lanjutan. Treasury melaporkan penerbitan di bawah Undang-Undang GENIUS yang memperluas alat pengawasan, termasuk langkah yang menargetkan keuangan ilegal dan crypto mixer.

Pada saat yang sama, perselisihan antara bank dan perusahaan kripto, terutama mengenai apakah stablecoin dapat menawarkan imbal hasil, telah memperlambat upaya yang lebih luas dalam menyusun struktur pasar.

Sementara itu, Kongres sedang mengesankan rancangan undang-undang pendukung seperti Clarity Act untuk menetapkan yurisdiksi SEC dan CFTC, yang menandakan dorongan yang lebih luas menuju kerangka regulasi komprehensif untuk aset digital.