#BitcoinSpotVolumeNewLow

‍#Gate广场五月交易分享
Les flux des ETF Bitcoin s'inversent tandis que l'offre de stablecoins stagne

Cette semaine, les premiers signes de faiblesse de la liquidité ont été observés sur le marché des cryptomonnaies. Les ETF Bitcoin au comptant ont connu des sorties d'environ 350 millions de dollars, après trois semaines consécutives d'entrées nettes totalisant environ 2,6 milliards de dollars. L'émission hebdomadaire de stablecoins s'est également inversée, passant d'une croissance de 2,1 milliards de dollars la semaine précédente à une légère sortie nette. Les deux principaux canaux de financement ralentissent simultanément.

La situation est plus claire sur le marché des dérivés. L'intérêt ouvert a chuté de plus de 10 % par rapport à son pic d'environ 62 milliards de dollars à la mi-avril. Les taux de financement sont restés faibles et en territoire négatif pendant plusieurs jours, sans qu'il y ait de levier long poursuivant une hausse claire. La volatilité implicite du Bitcoin continue d'être comprimée vers ses niveaux les plus bas de l'année.

Dans le contexte de la section précédente, le fait que le Bitcoin ait surperformé l'or sur la période de 14 jours mais ait été à la traîne par rapport aux actions américaines mène à une seule conclusion : la demande extérieure, qui a soutenu la tendance des deux dernières semaines, s'affaiblit discrètement.

Le marché des cryptomonnaies est dans les premiers stades de la transition entre la phase de « confirmation » et la phase de « décorrélation ». Les perspectives macroéconomiques restent contraintes par une inflation persistante et des conditions de taux d'intérêt serrés. Cependant, les deux canaux qui ont soutenu la forte performance des cryptos ces dernières semaines — les flux nets vers les ETF et l'émission nette de stablecoins — ralentissent simultanément. La demande extérieure marginale a commencé à faiblir.

Le désengagement de l'effet de levier sur les marchés dérivés ne résulte pas de nouvelles positions courtes, mais plutôt de la liquidation passive des positions longues. Les taux de financement faibles et persistants indiquent que les positions longues sont réticentes à poursuivre un mouvement levé. La compression implicite de la volatilité suggère que l'attente à court terme est plutôt celle d'un nouveau catalyseur que d'une vente panique. Un consensus fort sur la direction du marché ne s'est pas encore formé. À mesure que la vague de liquidités extérieures se retire, le canal bêta pour la crypto se réduit plus rapidement qu'il y a une semaine. La résilience du Bitcoin diminue.
‍$BTC $CORL $LOFI