Je viens de voir les déclarations du Commissaire européen à l'Économie et honnêtement, le tableau qu'il peint est assez préoccupant. Le 9 avril, Valdis Dombrovskis a alerté le Parlement européen sur un risque très réel : la stagflation pourrait frapper durement l'économie européenne dans les prochains mois.

Ce qui est intéressant, c'est que bien que cette semaine il y ait eu des annonces de cessez-le-feu en Iran, les analystes de l'UE restent très prudents. L'incertitude géopolitique est toujours là, et cela génère des pressions inflationnistes alors que la croissance ralentit. C'est exactement la combinaison que personne ne veut voir dans une économie.

Selon l'analyse de Bruxelles, si les perturbations dans l'approvisionnement persistent à court terme, la croissance économique pourrait chuter entre 0,2 et 0,4 point de pourcentage en dessous des projections d'automne, tandis que l'inflation augmenterait d'environ 1 point de pourcentage. Mais voici le plus critique : si ces disruptions se prolongent et s'intensifient, la stagflation pourrait être beaucoup plus sévère. D'ici 2026 et 2027, la croissance pourrait être retardée de 0,6 point de pourcentage supplémentaire, avec des pressions inflationnistes encore plus fortes.

Ce qui m'attire l'attention, c'est que Dombrovskis a été très clair en différenciant les scénarios. Ce n'est pas la même chose qu'une interruption brève ou prolongée. Et franchement, compte tenu de la volatilité géopolitique actuelle, le risque de stagflation n'est pas un scénario farfelu. L'Europe est à un carrefour : elle doit maintenir la croissance mais aussi contrôler l'inflation. Si les approvisionnements se resserrent davantage, cette équation devient presque impossible à résoudre.