He estado pensando mucho en esta historia últimamente — cómo Su Zhu pasó de ser una de las figuras más celebradas en cripto a desaparecer prácticamente en 72 horas. Es increíble.

El tipo lo tenía todo. Para 2021, Su Zhu dirigía Three Arrows Capital, básicamente el fondo de cobertura más dominante en el espacio. Miles de millones bajo gestión. Influencia en todas partes. Antes de eso, solo era un trader en Deutsche Bank, pero tenía esta habilidad casi sobrenatural para leer los ciclos del mercado. Todos querían seguir sus movimientos.

Pero aquí es donde se pone interesante — y trágico. Su Zhu construyó todo su imperio sobre una suposición peligrosa: que el mercado alcista nunca se detendría. Así que hizo lo que mucha gente hace cuando está ebria de éxito — apalancarse mucho. Mucho.

3AC no solo tomó prestado de un lugar. Tomaron prestado de BlockFi, Voyager, Genesis, y básicamente de cualquiera que les prestara. Luego, tomaron más prestado encima de eso. La estrategia era simple: apostar fuerte en todo y rezar para que el mercado no se volviera en su contra. Su Zhu estaba apostando medio billón solo en LUNA. Medio billón.

Cuando LUNA colapsó en 2022 — y quiero decir, se vaporizó por completo en menos de dos días — todo se desmoronó instantáneamente. Eso ya no fue solo problema de Su Zhu. Tenía miles de millones de otros fondos de cobertura, dinero de inversores ultra-ricos, activos de los nombres más confiables en cripto. Todo eso estaba en posiciones que de repente no significaban nada.

Bitcoin empezó a caer. La garantía desapareció de la noche a la mañana. Los acreedores llegaron a la puerta. ¿Y Su Zhu? Él simplemente... desapareció. Desapareció de Twitter, dejó de atender llamadas, se fue.

¿Qué salió mal? Todo, básicamente. Cero gestión de riesgos. Apalancamiento extremo. Absolutamente ninguna transparencia sobre lo que realmente tenían. Todo el modelo solo funcionaba si los precios seguían subiendo. En el momento en que no, se acabó.

El colapso de Three Arrows Capital se convirtió en una de las mayores implosiones en la historia de cripto. Arrasó con inversores, destruyó la confianza y expuso lo peligroso que es la avaricia sin control cuando usas apalancamiento.

La historia de Su Zhu no es solo otro escándalo cripto. Es una clase magistral de por qué el apalancamiento mata. Incluso los traders más inteligentes del mundo no pueden escapar de una caída del mercado cuando están sobreapalancados. La caída de miles de millones a cero en tres días debería ser lectura obligatoria para cualquiera en este espacio.