Acabo de enterarme de que Chamath Palihapitiya ha vuelto al juego de los SPAC con una nueva compañía de cheques en blanco. Este tipo fue básicamente la cara de todo el auge de los SPAC en 2020-2021, así que naturalmente la gente se pregunta: ¿esto es otra vez 2021, o realmente aprendió algo?

Busca recaudar $250 millones para algo llamado American Exceptionalism Acquisition Corp., símbolo AEXA. El plan es buscar objetivos en energía, IA, DeFi o defensa. Y sí, su propuesta tiene sentido en la superficie — aparentemente hay más de 700 empresas privadas valoradas en más de $1B que podrían querer saltarse la ruta tradicional de IPO.

Pero aquí es donde se pone interesante. El historial de Palihapitiya con los SPAC es... honestamente bastante pobre. Durante el auge, lanzó seis principales compañías de cheques en blanco. Una de ellas, (IPOE, que se convirtió en SoFi), en realidad generó dinero para la gente — subió un 130% desde el precio inicial de la oferta. Virgin Galactic? Casi un 99% abajo. Opendoor? Bajó un 64%. Clover Health? Bajó un 75%. Dos de ellas, $10 IPOD y IPOF(, ni siquiera encontraron objetivos y simplemente devolvieron el capital. Si hubieras invertido ) en cada uno de esos seis SPAC, hoy tendrías unos $46.7k en lugar de $60k. No es gran cosa.

Ahora, hay algunas diferencias estructurales esta vez que supuestamente alinean mejor los incentivos. Sin warrants, y las acciones de fundador de Palihapitiya no se consolidarán a menos que la acción suba un 50% después de que se cierre un acuerdo. En papel, eso suena a que realmente está poniendo su dinero en juego. Pero el problema principal sigue siendo: estás invirtiendo $10k por acción en una empresa completamente desconocida. Estás apostando a la capacidad de Palihapitiya para encontrar un buen trato a buen precio, y el historial sugiere que esa no es exactamente su superpotencia.

¿La verdadera realidad? Invertir en SPAC antes de que se anuncie alguna fusión es pura especulación. Las empresas en etapa temprana de crecimiento son las que generalmente terminan en estos acuerdos — piensa en SoFi antes de tener incluso una licencia bancaria. Las empresas estables y rentables rara vez usan SPACs. Así que si estás pensando en entrar, mantén tu posición pequeña y solo usa dinero que realmente puedas permitirte perder. La historia del SPAC de Chamath Palihapitiya puede ser atractiva, pero lo atractivo no siempre significa rentable.