Así que ha habido una tendencia interesante en Wall Street últimamente, donde los splits de acciones básicamente generan dinero para los inversores. En serio: las empresas que anuncian splits futuros han promediado un 25% de retorno en el año siguiente, en comparación con solo un 12% del mercado en general. Eso es una diferencia enorme.

Por supuesto, todos se preguntan quién será el próximo. Y dos candidatos obvios siguen apareciendo: Costco y Netflix. Ambos cotizan a precios nominales ridículos: Costco prácticamente rozando los $1,000 por acción y Netflix rondando los $1,300. En papel, parecen candidatos perfectos para un anuncio de split de acciones.

Pero aquí es donde se pone interesante. Investigando, descubrí por qué ninguna de las dos empresas probablemente hará un movimiento en 2025 o en un futuro cercano.

Toma a Costco primero. Su director financiero básicamente dijo durante una llamada de resultados reciente que los argumentos económicos para un split de acciones ya no son tan convincentes. ¿Por qué? Porque los inversores minoristas ahora pueden comprar fracciones de acciones a través de la mayoría de los corredores. Ese fue el objetivo original de los splits: hacer que las acciones sean nominalmente asequibles para la gente común. Pero ese problema ya está resuelto.

La dirección de Costco lo entiende. Dicen que seguirán evaluando, pero no hay urgencia. Cuando Costco hizo su último split en 2000, la negociación de fracciones no era realmente una opción. Avanzando hasta ahora, el panorama ha cambiado por completo. Así que, aunque el precio de la acción sea alto, el incentivo real para hacer un split básicamente ha desaparecido.

Netflix es una historia completamente diferente. El problema allí no es la asequibilidad, sino quién realmente posee las acciones. Los inversores institucionales tienen aproximadamente el 80% de las acciones de Netflix. Fondos de cobertura, fondos pasivos, grandes gestores de fondos... no les importa el precio nominal. Compran millones de dólares en acciones igual. Los inversores minoristas solo poseen alrededor del 20% de la empresa.

Aquí está la cuestión: los splits futuros ocurren porque los inversores minoristas los presionan. Son quienes sienten que el precio los deja fuera. Pero si los inversores minoristas son una minoría en la base accionaria, simplemente no hay presión sobre la junta para que lo hagan. La propiedad minorista de Netflix es decente en comparación con algunas empresas, pero aún no es suficiente para forzar la situación.

Así que, aunque ambas empresas tienen precios de acciones altos que normalmente generan especulación sobre splits, las mecánicas reales detrás cuentan una historia completamente diferente. El costo de un split desde la perspectiva del precio nominal ya no es realmente un obstáculo como solía ser. Y en el caso de Netflix, la composición de accionistas simplemente no crea la demanda.

Es un buen recordatorio de que no todo lo que parece obvio en la superficie se desarrolla como uno esperaría. A veces hay que mirar qué es lo que realmente impulsa las decisiones corporativas en lugar de simplemente asumir que el patrón se repetirá.