¿Alguna vez has notado cómo, durante las caídas del mercado, todos de repente hablan de Consumer Staples, pero cuando las cosas van bien, todo es eso de “Consumer Discretionary” y “Consumer Discretionary” por aquí? Últimamente he estado pensando en este patrón y me di cuenta de que la mayoría de las personas realmente no entiende la diferencia fundamental entre las acciones de consumer discretionary y las de consumer staples, aunque es uno de los conceptos más importantes para la gestión de carteras.

Déjame desglosar qué es lo que está pasando realmente. Consumer staples son básicamente las cosas que comprarías incluso si mañana perdieras la mitad de tus ingresos. Comida, papel higiénico, jabón, champú, pasta de dientes, limpiadores del hogar: esos artículos poco glamorosos pero esenciales que mantienen la vida funcionando. No son compras emocionantes, pero no son negociables. Empresas como Procter & Gamble hacen miles de millones vendiendo estas necesidades aburridas. Campbell Soup, Kellogg, Kroger, Costco: todas están en este espacio. La gente necesita sus productos independientemente de si la economía está prosperando o colapsando.

Consumer discretionary es el completo opuesto. Son las cosas que la gente compra cuando se siente bien con sus finanzas y quiere darse un capricho. Ropa de diseñador, entradas para conciertos, vacaciones, videojuegos, electrónicos de lujo. Cuando los tiempos son difíciles, estas compras son las primeras en recortarse. Ralph Lauren, Tesla, Live Nation Entertainment: estas empresas prosperan cuando los consumidores tienen dinero extra que les “quema” en los bolsillos.

Aquí es donde se pone interesante para los inversores. La dinámica entre consumer discretionary y consumer staples es básicamente un reflejo del sentimiento general del mercado. Durante los mercados alcistas y la expansión económica, las acciones discrecionales se disparan. Son agresivas, orientadas al crecimiento y conllevan valoraciones más altas. Estás pagando precios premium porque los inversores creen que estas empresas seguirán creciendo. Pero en el momento en que llega la incertidumbre económica o se dispara la inflación, el dinero sale de las discrecionales y entra en las staples. Es el clásico intercambio risk-on vs risk-off.

Lo vi desarrollarse en tiempo real. En noviembre de 2021, cuando la Fed todavía se consideraba flexible, el consumer discretionary ETF (XLF) estaba arriba un 14.8 por ciento en comparación con el S&P 500 más amplio, que estaba en 6.08 por ciento. ¿El “juego” de las staples? Solo subió 1.09 por ciento. Nadie quería lo aburrido en ese entonces. Pero si nos adelantamos pasando las subidas de tipos y la desaceleración económica hasta 2023, el guion se dio la vuelta por completo. El S&P cayó 6.69 por ciento; el consumer discretionary se desplomó con una caída del 17.79 por ciento, mientras que las staples en realidad ganaron 1.72 por ciento. Esa es la fuerza de la rotación entre consumer discretionary y consumer staples.

Lo que hace que esta dinámica sea tan importante para la gestión de carteras es entender qué impulsa cada sector. Las acciones de staples suelen ofrecer pagos de dividendos estables y consistentes. Ese flujo de ingresos se vuelve realmente valioso cuando los precios de las acciones están recibiendo golpes. Las acciones discrecionales, mientras tanto, generalmente reinvierten las ganancias en la empresa para perseguir el crecimiento. Son emocionantes, pero también volátiles.

Los múltiplos de precios también cuentan toda la historia. Las acciones discrecionales cotizan a valoraciones más altas porque el crecimiento ya está incluido en el precio. Pagas más por cada dólar de ganancias porque los inversores esperan una expansión más rápida. Durante los auges económicos, esto tiene sentido. Pero cuando suben las tasas de interés y la inflación se convierte en una preocupación, esos múltiplos altos se aplastan. La inflación en aumento provoca subidas de tasas por parte de la Fed, lo que hace que el crecimiento futuro valga menos en los dólares de hoy. De repente, esas costosas acciones de crecimiento parecen una mala oferta, y los inversores rotan hacia las stable, dividend-paying staples.

Creo que mucha gente pasa por alto el componente psicológico aquí. No se trata solo de los fundamentos: se trata del sentimiento de los inversores. Cuando la gente tiene confianza, quiere poseer lo emocionante. Cuando aparece el miedo, quieren lo aburrido que simplemente sigue funcionando. Consumer staples son la definición de fiabilidad aburrida. Estas empresas seguirán vendiendo jabón y comida pase lo que pase en el mundo.

En realidad, hay una forma formal de seguir esto con ETFs. El Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) es el que se usa por defecto para seguir el rendimiento de las staples. Para lo discrecional, tienes el Consumer Discretionary Select SPDR Fund (XLY). Al comparar cómo se mueven en relación con el S&P 500 en general, puedes ver literalmente la aversión al riesgo de los inversores en tiempo real.

Entonces, ¿cómo debería esto influir en tus decisiones reales de cartera? La regla básica que sigo es bastante sencilla. Durante los mercados alcistas y en períodos de fuerte crecimiento económico con tasas de interés bajas, me siento cómodo teniendo una mayor exposición a consumer discretionary. Estas acciones tienen el mayor impulso alcista y es donde está ocurriendo la innovación. Pero cuando llegan los mercados bajistas o se acumulan nubes económicas, cambio las asignaciones hacia staples. Sí, no son emocionantes, pero justo ese es el punto. Seguirán generando beneficios y pagando dividendos mientras las acciones discrecionales están siendo destrozadas.

La belleza de este marco es que no es complicado ni misterioso. Solo es reconocer que diferentes sectores se desempeñan de forma distinta según el entorno económico. Consumer staples es tu jugada defensiva. Consumer discretionary es tu jugada de crecimiento. Entender cuándo rotar entre ellas es, honestamente, una de las habilidades más importantes para manejar el dinero a través de distintos ciclos de mercado.

Si ahora mismo estás sentado en una cartera, vale la pena preguntarte: ¿estoy posicionado de manera adecuada para el entorno económico actual? ¿Mis asignaciones reflejan el estado real de la dinámica entre consumer discretionary y consumer staples? A veces, la respuesta más aburrida es la correcta.