Acabo de notar algo bastante interesante: los inversores profesionales están empezando a mirar a MicroStrategy (MSTR) desde una perspectiva completamente diferente. Si no sabes qué es MSTR, básicamente es una empresa de software, pero lo que la hace especial es que se ha convertido en uno de los mayores poseedores de Bitcoin del mundo bajo la dirección del CEO Michael Saylor.

Esta semana, Adam Back de Blockstream hizo un análisis bastante profundo en X. Argumentó que las acciones de MSTR están negociándose con un descuento importante respecto a su valor real. Según las últimas actualizaciones, la compañía posee aproximadamente 189.150 BTC valorados en más de 8 mil millones de dólares. Si solo consideramos el valor de su negocio de software, que es de unos 8T de dólares(, Back estima que el valor justo de MSTR debería estar entre 10,5 y 11,5 mil millones de dólares.

Esto significa que, según la lógica de Back, el precio de las acciones de MSTR debería estar en el rango de 625-685 USD por acción. Mirando hacia atrás en la historia, MSTR subió de 329 USD a 685 USD a finales del cuarto trimestre de 2023, un crecimiento más impresionante que el de Bitcoin en ese período. Ambos se beneficiaron del entusiasmo en torno a los fondos ETF de Bitcoin que fueron aprobados.

Pero luego todo cambió. Cuando los fondos ETF realmente se lanzaron, MSTR sufrió una fuerte venta, cayendo a 482 USD a mediados de enero de 2024, una caída del 30% desde su pico. Quizá porque antes muchas personas usaban MSTR como una forma indirecta de exponerse a Bitcoin, pero cuando los fondos ETF oficiales aparecieron, pasaron a herramientas más sencillas.

Hay quienes discuten que MSTR todavía puede estar sobrevalorado si se considera la deuda de 2 mil millones de dólares de la compañía. Sin embargo, Back señala que esa deuda ha existido durante mucho tiempo y será pagada con el tiempo. Algunos análisis muestran que incluso si Bitcoin sube a 200.000 USD, MSTR aún podría rendir peor que Bitcoin puro.

De todas formas, MicroStrategy sigue aumentando su cartera de Bitcoin: la cantidad en posesión ha crecido un 36% en este período. Con Bitcoin en 66.890 USD, la pregunta de qué es MSTR y por qué debería importarnos sigue siendo un tema que muchos siguen de cerca. No es Bitcoin puro, pero es una forma de participar en la exposición a Bitcoin a través de una empresa que realmente opera en ese ámbito.