Bitcoin parece listo para superar $70k pero un grupo sigue deteniendo la subida

Bitcoin está retrocediendo hacia $70,000 a medida que se alivia la presión macro, pero cada intento aún está siendo vendido. El mercado mejora por fuera mientras no logra resolver una restricción interna clave.

El alivio macro mejora el panorama cuando Bitcoin alcanza una zona concurrida por encima de $70,000

Bitcoin ha abierto abril con un panorama macro más limpio que el que definió la recta final de marzo.

La prima de guerra en el crudo se moderó después de informes de que EE. UU. podría abandonar Irán en cuestión de semanas si avanza un acuerdo de paz; un cambio que empujó a Brent a $99.44 y a WTI a $97.55. Los mercados de divisas reflejaron el mismo impulso de enfriamiento, con el índice del dólar deslizándose a 99.534.

Las tasas se suavizaron hacia el principal evento macro de EE. UU. de la semana, con el rendimiento del Tesoro a 2 años cerca de 3.76% y el de 10 años cerca de 4.28%. Históricamente, esa combinación ha mejorado el entorno operativo para los activos de riesgo, incluido Bitcoin.

El precio respondió en consecuencia. El precio de Bitcoin cotizaba alrededor de $68,724 el 1 de abril, después de oscilar en un rango intradía entre aproximadamente $66,000 y $69,2000.

Esos números parecen contenidos al cierre diario, aunque la estructura subyacente conlleva más tensión que la que sugiere un rango plano. El mercado se ha alejado del pánico macro total, pero aún no ha asegurado el tipo de demanda amplia y persistente que convierte el alivio en expansión.

El resultado es una configuración comprimida, donde un telón de fondo externo más favorable se encuentra con una convicción más delgada cerca de una zona de resistencia muy operada.

Por qué esto importa: Separa el entorno de la ejecución. Las condiciones macro se están volviendo más favorables, pero el precio sigue fallando en el mismo nivel. Esa brecha normalmente se resuelve de una de dos maneras: o la demanda se expande lo suficiente como para absorber la oferta, o los rechazos repetidos se transforman en un retroceso más profundo. El siguiente movimiento depende de qué lado ceda primero.

El nivel clave en esa ecuación sigue siendo $70,000. El análisis de mercado reciente de Glassnode muestra que Bitcoin lucha por asegurar cierres limpios por encima de esa zona desde principios de febrero. El mismo informe muestra que el impulso de ganancias realizadas se contrae aproximadamente un 63%, una señal de que la disposición a perseguir precios más altos se ha enfriado.

El punto de presión proviene del grupo de decisiones de trading de compradores recientes. Glassnode identifica el costo base de los tenedores con monedas con antigüedad de 1 semana a 1 mes en torno a $70,000, colocando un bloque denso de oferta justo encima. Cuando el precio vuelve a visitar esa zona, los participantes que compraron la ruptura a menudo se convierten en vendedores al regresar al punto de equilibrio.

El rechazo repetido puede surgir de esa estructura incluso cuando mejora el panorama macro.

Esto deja a Bitcoin en un marco semanal inusualmente claro. El petróleo se ha alejado de los máximos, el dólar se ha debilitado y los rendimientos se han suavizado. Cada uno de esos cambios reduce una capa de presión.

Aun así, el movimiento por encima de $70,000 todavía requiere una demanda nueva capaz de absorber la oferta de los participantes recientes y de los compradores de ruptura tardíos. Esa exigencia está en el centro de la postura actual del mercado.

Las condiciones macro más fuertes han reabierto la puerta para otro impulso al alza. La estructura del mercado aún requiere prueba.

La siguiente etapa depende de cómo interactúen esas capas. Una prima geopolítica más fresca en el crudo puede continuar aliviando el estrés inflacionario. Un dólar más débil puede mejorar las condiciones de liquidez en el margen. Menores rendimientos pueden respaldar una apetencia amplia por el riesgo.

Bitcoin todavía opera con una restricción interna propia, que es la concentración de oferta por encima cerca de la zona de ruptura. En ese sentido, el mercado entra la semana con un entorno externo mejor y una prueba interna más difícil.

Esa distinción da forma a la configuración alrededor del anuncio de las nóminas del viernes y al fin de semana que sigue.

Financiación neutral, volatilidad comprimida y menor apalancamiento dejan a Bitcoin esperando un cambio de convicción

La señal fresca más fuerte dentro de las criptomonedas proviene del complejo de derivados. Durante avances direccionales más fuertes, la financiación perpetua normalmente se inclina claramente a positivo, ya que los traders pagan para mantener la exposición larga. Esa postura se ha desvanecido.

Los datos de Coinalyze muestran que el interés abierto de Bitcoin está cerca de $20.1 mil millones, con financiación promedio alrededor de -0.0046% y financiación prevista cerca de +0.0002%. Esa combinación describe un mercado de derivados cercano a la neutralidad.

El carry positivo que a menudo acompaña a un posicionamiento alcista abarrotado se ha adelgazado bruscamente. El reinicio conlleva dos implicaciones. Primero, el apalancamiento ya se ha limpiado en un grado significativo. Segundo, el mercado ya no se está inclinando lo bastante en una dirección como para que el siguiente movimiento sea obvio solo a partir de la financiación.

Ese reinicio se vuelve más importante cuando se combina con la actividad reciente de liquidaciones. Coinalyze sitúa las liquidaciones en 24 horas cerca de $48.6 millones, una cifra relativamente modesta dada la extensión del rango a través del cual ha cotizado Bitcoin en las últimas varias sesiones.

Los mercados posteriores a la liquidación a menudo entran en un estado de posicionamiento más limpio, donde el siguiente movimiento puede desarrollarse con menos participantes forzados en el camino. Una reducción del interés abierto después de una limpieza por apalancamiento también cambia el carácter del mercado.

El movimiento que sigue a menudo surge desde una base que ya ha eliminado el exceso de exposición.

Los datos de volatilidad refuerzan la misma lectura. La serie de volatilidad implícita de Glassnode mostró a Bitcoin en 52.32 el 1 de abril, un nivel consistente con la compresión después de un periodo de oscilaciones impulsadas por el macro más grandes. Los comentarios recientes del mercado también han señalado que la volatilidad realizada se desliza desde aproximadamente 80 a apenas por encima de 50.

La compresión de ese tipo a menudo precede a la expansión, especialmente una vez que los flujos relacionados con el vencimiento atraviesan el mercado y los traders direccionales comienzan a reconstruirse. La configuración apunta a condiciones para un movimiento más grande cuando llegue un catalizador convincente.

El comportamiento intradía agrega otra capa. Los cierres diarios se han mantenido relativamente moderados, aunque el camino dentro de cada sesión se ha vuelto más inestable. Bitcoin ha registrado oscilaciones intradía más grandes mientras el rango amplio permanece intacto.

El patrón apunta a un mercado donde la convicción se fragmenta bajo la superficie. Los traders siguen activos, pero no están presionando un consenso direccional amplio a través del cierre. Esa condición a menudo se desarrolla cerca de puntos de giro, donde un lado ha perdido impulso y el otro lado aún no ha asegurado el control.

El mercado ya no está bajo presión por apalancamiento ni por shocks macro. La única pregunta no resuelta es si los compradores son lo suficientemente fuertes como para despejar la zona de oferta de $70,000.

El argumento de agotamiento del comprador encaja dentro de esta estructura, aunque necesita un refinamiento. La demanda amplia se ha adelgazado en niveles más altos, en lugar de desaparecer por completo en todo el rango. Los datos de flujo spot respaldan esa conclusión más estrecha.

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Las cifras del ETF spot de Bitcoin en EE. UU. de Farside muestran flujos mejorando tras una caída a finales de marzo, pasando de -$225.5 millones el 27 de marzo a +$69.4 millones el 30 de marzo y +$117.5 millones el 31 de marzo. CoinShares también reportó $790 millones en entradas semanales de Bitcoin.

El poder de compra marginal por encima de $70,000 se ha adelgazado, mientras que la demanda en niveles más bajos aún existe. Esa distinción explica por qué los retrocesos pueden encontrar soporte y por qué las subidas siguen atascándose cerca de la misma zona.

Por lo tanto, el mercado se encuentra en una fase de reinicio definida por tres condiciones enlazadas: el apalancamiento se ha reducido, la volatilidad se ha comprimido y la convicción por encima de la resistencia sigue incompleta. Cada condición reduce el campo para el siguiente movimiento.

Los traders que buscan una señal clara desde la financiación están encontrando neutralidad. Los inversores que buscan evidencia de demanda estructural la están encontrando en los flujos del ETF, aunque todavía no a una escala que despeje la oferta por encima en un solo intento.

La configuración tiene menos que ver con el pánico y más con la vacilación. En la práctica, eso a menudo crea una reacción más binaria cuando llegan los datos macro.

Nóminas, petróleo y rendimientos definen ahora la siguiente prueba mientras Bitcoin entra en un fin de semana sensible al macro

El catalizador decisivo de la semana proviene del mercado laboral de EE. UU. El Bureau of Labor Statistics publicará el March Employment Situation del marzo el viernes 3 de abril, a las 8:30 a.m. hora del Este. Las expectativas de consenso seguidas por los principales medios apuntan a aproximadamente 60,000 empleos nuevos, con el desempleo en 4.4%.

Esa estimación llega después de una racha de datos más débiles de empleo y confianza. Las ofertas de empleo de febrero cayeron a 6.9 millones, y las contrataciones bajaron a 4.85 millones, el ritmo más débil de contratación desde abril de 2020. Los consumidores también muestran tensión.

El índice de confianza del consumidor de marzo del Conference Board cayó a 91.8, mientras que el componente de expectativas se deslizó a 70.9, un nivel a menudo asociado con riesgo de recesión.

Estas lecturas dan forma al marco macro directamente alrededor de Bitcoin. Un informe de empleo más débil podría reforzar la reciente caída en los rendimientos y extender la presión sobre el dólar, condiciones que normalmente respaldan activos de riesgo escasos y líquidos. Ese camino daría a Bitcoin una oportunidad más limpia para probar si la demanda finalmente puede absorber el exceso de $70,000.

Un informe más fuerte tendría una consecuencia diferente. Los rendimientos podrían reconstruirse, el dólar podría afirmarse y el alivio que siguió al enfriamiento del petróleo podría desvanecerse rápidamente. En ese caso, Bitcoin enfrentaría un viento en contra macro mientras también se topa con una zona de resistencia densa formada por compradores recientes.

El calendario agrega una arruga más. Los datos del viernes llegan en un cronograma afectado por festivos, que deja a muchos mercados tradicionales cerrados por el Good Friday, mientras que las criptomonedas continúan operando.

Esa secuencia incrementa las probabilidades de que Bitcoin se convierta en uno de los primeros escenarios donde el mercado exprese una reacción real en tiempo real a las nóminas durante el fin de semana. La implicación es práctica. Los datos macro pueden impactar un entorno entre activos más delgado, y Bitcoin puede convertirse en la primera expresión líquida de la revalorización antes de que otros mercados importantes reabran.

En periodos de tensión geopolítica y de expectativas cambiantes de tasas, ese efecto temporal puede amplificar movimientos que, de otro modo, parecerían más medidos.

El petróleo sigue siendo el factor externo oscilante. Si Brent se mantiene por debajo de $100 y WTI se mantiene por debajo de la zona psicológicamente importante de triple dígito, el impulso inflacionario que dominó la semana anterior continúa aliviándose. Eso respaldaría la combinación de dólar más débil y rendimientos más bajos que ya ha comenzado a reaparecer.

Un nuevo pico en el crudo reavivaría la cadena de presión que enlaza energía, expectativas de inflación, tasas y el dólar. Bitcoin ya ha mostrado que opera a través de esa escalera macro con rapidez. En las últimas 24 horas, el balance de riesgo se ha desplazado hacia el alivio, con el crudo retrocediendo y los rendimientos de los bonos cediendo en lugar de presionar al alza.

Para Bitcoin en sí, el mapa semanal ahora está relativamente limpio. Las fuerzas favorables están en una columna: aliviar el petróleo, un dólar más débil, menores rendimientos, entradas más sanas al ETF, menor apalancamiento y volatilidad comprimida. Las fuerzas restrictivas están en la otra: demanda marginal más delgada por encima de $70,000, un bloque denso de oferta al punto de equilibrio de compradores recientes y un complejo de derivados que no ha reconstruido una convicción direccional fuerte.

La interacción entre esas columnas le da al mercado su forma actual. Esta es una fase de decisión, impulsada menos por un pánico generalizado y más por la ausencia de control decisivo por parte de cualquiera de los dos lados.

Por lo tanto, la siguiente prueba está a la vista. Si las nóminas y el seguimiento de la fijación de precios macro preservan las condiciones actuales de alivio, Bitcoin puede desafiar el límite superior con una base más limpia debajo de la que tenía hace un par de sesiones.

El siguiente movimiento es ahora el que está ligado a un disparador claro. Si las nóminas refuerzan el alivio actual en los rendimientos y el dólar, Bitcoin probará si la demanda puede finalmente absorber el bloque de oferta de $70,000. Si se reconstruye la presión macro, el rechazo en el mismo nivel corre el riesgo de convertirse en un retroceso más sostenido. El nivel está definido. El catalizador está programado. Lo que permanece sin resolver es si la demanda está lista para tomar el control.

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