Acabo de estar mirando los gráficos de plata y, honestamente, el movimiento por debajo de $94 esta semana sorprendió a mucha gente. Estamos viendo una caída de aproximadamente 2.8% desde la apertura, lo cual es bastante sustancial para un solo día. La historia detrás de esto es bastante sencilla: la fortaleza del dólar está matando las materias primas en este momento, y la plata lo está sintiendo más que la mayoría.

Entonces, ¿qué está impulsando la subida del dólar? Salieron datos económicos de EE. UU. más fuertes de lo esperado, las ventas minoristas superaron las expectativas, y la manufactura mostró una resistencia inesperada. Mientras tanto, todos están reevaluando qué quiere hacer realmente la Fed. Las expectativas de recortes de tasas para 2025 se están valorando de manera diferente ahora, y eso está empujando al DXY más alto. Cuando el dólar se fortalece, todo lo que está valorado en dólares se vuelve más caro para los compradores internacionales, simple.

Técnicamente, $94 fue un punto de confluencia: coincidió con el retroceso de Fibonacci del 38.2% y la media móvil de 20 días. Una vez que eso se rompió, se activó la venta algorítmica. El volumen fue superior a la media, así que no fue solo ruido. La media móvil de 50 días, en torno a los $93.50, es la siguiente línea a vigilar, seguida de $92 y $90 como zonas de soporte más profundas. El RSI está en niveles de sobreventa en 32, y el MACD acaba de volverse negativo.

Pero aquí está lo importante: la perspectiva del precio de la plata no es tan bajista como sugiere el movimiento diario. Los fundamentos de la demanda industrial son en realidad sólidos. La fabricación solar sigue impulsando un crecimiento estructural, y las reservas globales de plata en los intercambios cayeron un 3% mes a mes. Esa escasez física podría importar eventualmente. La relación oro-plata se amplió a 85:1, lo cual históricamente tiende a revertir.

Los episodios anteriores de fortaleza del dólar, como en 2018, inicialmente aplastaron la plata, pero luego se recuperó con fuerza. Sin embargo, esta vez parece diferente porque la inflación todavía está elevada y las tensiones geopolíticas, como las tensiones geopolíticas, añaden complejidad. Pero la dualidad de la plata —como activo monetario y industrial— significa que tiene mecanismos de soporte diferentes a los de los refugios seguros puros.

Para la perspectiva del precio de la plata, estoy siguiendo de cerca las comunicaciones de la Fed. Cualquier dato de inflación que sorprenda podría cambiar el sentimiento rápidamente. También importará mucho el PMI manufacturero, como el Manufacturing PMI, de las principales economías: los datos europeos, como European data, parecen débiles, pero Asia muestra resistencia. Las tensiones geopolíticas, como las tensiones geopolíticas, también podrían cambiar las cosas rápidamente.

La caída parece más una corrección técnica en una tendencia constructiva más amplia, en lugar de una ruptura fundamental. Los movimientos actuales reflejan un dominio temporal del dólar, no un deterioro en la demanda de plata. Si vemos señales de un giro de la Fed o preocupaciones inflacionarias que resurjan, la perspectiva podría cambiar bastante rápido. Solo estamos atentos a esos niveles de soporte y esperando el próximo catalizador.