#打榜优质内容 en todo el mundo sube, la encriptación cae, ¿dónde está realmente el problema?

En pocas palabras: liquidez. Pero no es que haya falta de liquidez, sino un problema de dirección.
La liquidez global claramente está en expansión. Los bancos centrales están interviniendo de manera relativamente fuerte en lugar de débil, una situación que ha ocurrido solo unas pocas veces en el pasado, y que generalmente es seguida por un fuerte mecanismo de aumento de la aversión al riesgo. El problema es que la nueva liquidez no ha fluido al mercado de encriptación como solía hacerlo.
La oferta de stablecoins sigue aumentando gradualmente (un 50% desde principios de año, un aumento de 100 mil millones de dólares), pero desde el verano, la entrada de ETF de Bitcoin se ha estancado, con un tamaño de activos bajo gestión que ronda los 150 mil millones de dólares. El una vez popular tesorería encriptada DAT ha caído en la oscuridad, y en las acciones relacionadas que cotizan en bolsas como Nasdaq, su volumen de transacciones ha disminuido considerablemente. De los tres motores de financiación que impulsaron el mercado en la primera mitad de este año, solo las stablecoins siguen teniendo un efecto. Los fondos de ETF han alcanzado su punto máximo, la actividad de DAT se ha agotado, aunque la liquidez general sigue siendo abundante, la parte que fluye hacia el mercado encriptado se ha reducido notablemente.
En otras palabras, el grifo de los fondos no se ha cerrado, solo se ha desviado a otros lugares. La novedad de los ETF ya ha desaparecido, la proporción de asignación tiende a la normalidad, y los fondos minoristas también se han dirigido a otros lugares, persiguiendo en cambio las tendencias del mercado de acciones, inteligencia artificial y mercados de predicción.
El desempeño del mercado de valores demuestra que el entorno del mercado sigue siendo fuerte, y la liquidez aún no se ha trasladado al encriptación. A pesar de que el mercado aún está digiriendo la liquidación del 1011, la estructura general es robusta: el apalancamiento se ha eliminado, la volatilidad está controlada y el entorno macroeconómico es favorable. Bitcoin sigue desempeñando un papel ancla en el mercado gracias a la entrada estable de fondos de ETF y la reducción de la oferta en los intercambios, mientras que Ethereum y algunos tokens L1 y L2 han comenzado a mostrar signos de fortaleza relativa.
A pesar de que cada vez más voces en las redes sociales de encriptación comienzan a culpar la debilidad de los precios a la teoría del ciclo de cuatro años, este concepto en realidad ya no es aplicable. En mercados maduros, el suministro de mineros y el mecanismo de reducción a la mitad que alguna vez impulsaron los ciclos han dejado de funcionar, y el verdadero factor que determina el rendimiento de los precios hoy en día es la liquidez. El entorno macroeconómico sigue ofreciendo un fuerte apoyo: ha comenzado un ciclo de reducción de tasas, se ha puesto fin a la contracción cuantitativa y el mercado de valores sigue alcanzando nuevos máximos, pero el mercado de encriptación ha mostrado un rendimiento rezagado, debido a que la liquidez no ha logrado fluir de manera efectiva. En comparación con los tres motores de entrada de capital que impulsaron el año pasado y la primera mitad de este año (ETF, monedas estables, activos de rendimiento DeFi), actualmente solo las monedas estables muestran una tendencia saludable.
El monitoreo cercano de los flujos de fondos del ETF y las actividades de DAT se convertirá en un indicador clave, y ambos probablemente se conviertan en las primeras señales de que la liquidez regresa al mercado de encriptación.