Conheça a abordagem de market-making da Galaxy Digital de Mike Novogratz em plataformas de previsão como Polymarket e Kalshi. Veja de que forma o trading institucional de criptoativos está a redefinir o ecossistema blockchain e a captar o interesse de empresas de Wall Street para oportunidades Web3.
Galaxy Digital avalia oportunidades de market-making em mercados de previsão
A Galaxy Digital, empresa de serviços financeiros para criptomoedas liderada por Mike Novogratz, está a negociar ativamente parcerias com as plataformas líderes Polymarket e Kalshi para atuar como fornecedora de liquidez. Esta iniciativa estratégica demonstra o crescente interesse institucional nos mercados de apostas on-chain, que têm atraído forte atenção tanto de investidores particulares como de instituições de Wall Street ao longo do último ano.
A Galaxy Digital consolidou-se como fornecedora de referência de infraestrutura e serviços cripto para clientes institucionais. Ao ingressar no segmento dos mercados de previsão, a empresa assume o papel de market maker nestas plataformas, apresentando propostas e ofertas competitivas de forma contínua para reforçar a profundidade do mercado e proporcionar uma experiência de negociação mais eficiente aos utilizadores.
Numa entrevista à Bloomberg, Novogratz referiu que a Galaxy está “a realizar experiências em pequena escala com market-making em mercados de previsão, mas acredito que, mais tarde, vamos fornecer liquidez de forma mais abrangente.” Esta postura cautelosa, mas confiante, reflete a estratégia da empresa de testar o setor antes de dedicar recursos significativos a este segmento em crescimento.
A entrada de instituições financeiras estabelecidas como a Galaxy Digital nos mercados de previsão constitui uma validação relevante para o setor. Os market makers desempenham um papel decisivo, assegurando que os traders executam ordens de forma eficiente e sem derrapagens excessivas nos preços, sobretudo em operações de maior dimensão.
Mercados de previsão em expansão com traders a apostar em acontecimentos reais
Os mercados de previsão registaram um crescimento significativo no último ano, oferecendo contratos binários que permitem aos participantes apostar em desfechos de acontecimentos reais. Estes mercados abrangem temas como eleições políticas, resultados desportivos, indicadores económicos e outros eventos que captam o interesse público.
O mecanismo central dos mercados de previsão é simples e eficaz. Os traders compram ações “yes” ou “no” sobre questões específicas. O preço destas ações reflete a probabilidade coletiva que os participantes atribuem à ocorrência de determinado resultado. Por exemplo, se as ações “yes” para um evento negociam a 0,70$, o mercado indica uma probabilidade de 70% desse evento ocorrer.
Esta avaliação probabilística coletiva tem-se revelado surpreendentemente precisa em muitos cenários, frequentemente superando sondagens tradicionais e previsões de especialistas. O incentivo financeiro para previsões acertadas contribui para alinhar os preços de mercado com probabilidades realistas.
Contudo, o enquadramento regulatório dos mercados de previsão permanece fragmentado e incerto. Diversos estados norte-americanos defendem que estes mercados se enquadram nas leis de jogo existentes e devem cumprir as mesmas restrições e licenças das apostas tradicionais. A nível federal, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), com jurisdição sobre contratos de eventos e derivados, ainda não tomou uma posição clara para autorizar ou proibir plataformas como a Polymarket e a Kalshi.
Esta incerteza regulatória representa tanto oportunidades como riscos para plataformas e participantes. Apesar de permitir inovação e crescimento imediato, a falta de diretrizes claras pode originar complicações futuras ou ações de supervisão.
Ao contrário das casas de apostas tradicionais que assumem o lado oposto das apostas dos clientes, a Polymarket e a Kalshi funcionam sobretudo como mercados peer-to-peer com sistemas de livro de ordens. Quando um trader quer comprar ações “yes” num mercado específico, necessita de outro participante disposto a assumir a posição “no” correspondente. Este modelo torna os fornecedores de liquidez e market makers ativos indispensáveis para garantir um ambiente de negociação eficiente.
Ambas as plataformas criaram programas de incentivos para atrair e premiar participantes que contribuem com liquidez, ao colocarem ordens em mercados específicos. Estes incentivos asseguram que os traders encontram contrapartes para as suas posições e que os mercados permanecem ativos e líquidos.
Principais firmas de trading começam a explorar mercados de previsão
Durante anos, os mercados de previsão eram pequenos demais e demasiado de nicho para despertarem o interesse de grandes empresas de trading quantitativo e market makers institucionais. O baixo volume de negociação e o enquadramento regulatório incerto dificultavam a alocação de recursos relevantes ao setor.
A Susquehanna International Group (SIG), empresa de trading quantitativo de referência, foi uma das poucas entidades de relevo a admitir publicamente o seu papel como market maker na Kalshi. A presença da SIG evidencia que empresas sofisticadas identificam potencial na aplicação das suas competências em pricing, gestão de risco e trading automatizado aos mercados de previsão.
Estas plataformas também incluem capacidades internas de market-making. A Kalshi opera uma mesa de trading própria, Kalshi Trading, que fornece liquidez e negocia com clientes quando os market makers externos não são suficientes. A empresa garante que esta mesa opera com barreiras de informação e não acede a dados não públicos da bolsa, mitigando possíveis conflitos de interesse.
A Polymarket, que inicialmente construiu a sua base de utilizadores e volume de negociação fora dos EUA, iniciou testes em tempo real na sua bolsa nacional no início de 2025. A plataforma está a integrar cuidadosamente um grupo restrito de utilizadores e a processar negociações reais numa fase de lançamento controlado. Este período de testes permite à Polymarket otimizar os sistemas, garantir conformidade com os regulamentos aplicáveis e preparar-se para um relançamento mais amplo dirigido ao mercado de previsão nacional.
A expansão gradual para o mercado norte-americano representa um marco relevante para a Polymarket, que, apesar do escrutínio regulatório, continua a procurar soluções legítimas para operar em jurisdições dos EUA.
O interesse em apostas sobre acontecimentos reais aumentou significativamente desde o último ciclo eleitoral presidencial nos EUA. Os traders encaram cada vez mais os mercados de previsão como espaços de negociação especulativa, onde podem lucrar com previsões acertadas, e como instrumentos informais de sondagem que agregam expectativas e opiniões públicas sobre eventos futuros.
A entrada de empresas financeiras estabelecidas como a Galaxy Digital reforçaria de forma significativa a infraestrutura dos mercados de previsão. Market makers profissionais introduzem modelos sofisticados de pricing, recursos de capital profundos e sistemas automatizados de negociação que asseguram liquidez contínua. Isto facilita a execução de ordens maiores sem provocar oscilações acentuadas nos preços ou comprometer a qualidade da execução.
Uma liquidez melhorada beneficia todos os participantes. Traders particulares ganham confiança ao saber que podem abrir e fechar posições com eficiência, enquanto investidores institucionais conseguem alocar capital significativo sem afetar adversamente o mercado.
Grandes plataformas tecnológicas também contribuem para a integração dos mercados de previsão no mainstream. A Google Finance anunciou que irá apresentar dados em tempo real da Polymarket e da Kalshi nas próximas semanas. Esta integração permitirá aos utilizadores consultar eventos futuros diretamente na pesquisa Google e acompanhar como os mercados de previsão atribuem probabilidades a diferentes resultados.
Esta visibilidade e acessibilidade podem transformar o setor. Para entusiastas de criptomoedas e investidores tradicionais, ver dados de mercados de previsão integrados em plataformas familiares como a Google Finance torna estes mercados parte integrante do panorama financeiro.
À medida que os mercados de previsão amadurecem, a combinação de fornecedores institucionais de liquidez, integração tecnológica mainstream e adoção crescente sugere que o setor está a passar de uma fase experimental para uma presença consolidada no sistema financeiro. O diálogo entre a Galaxy Digital e as principais plataformas é apenas um exemplo de como instituições financeiras reconhecidas começam a encarar os mercados de previsão como uma oportunidade comercial e uma fonte de informação relevante.
Perguntas Frequentes
O que são a Polymarket e a Kalshi, respetivamente? Quais as diferenças entre elas?
A Polymarket é uma plataforma descentralizada de mercados de previsão que permite negociar contratos relativos ao resultado de eventos. A Kalshi é um mercado de previsão regulado que disponibiliza contratos sobre acontecimentos reais. Diferença principal: a Polymarket funciona em blockchain com criptomoeda, enquanto a Kalshi atua como plataforma regulada de derivados com suporte a moeda fiduciária e requisitos de conformidade mais exigentes.
Market-making assegura liquidez ao aproximar compradores e vendedores, reduzindo spreads e melhorando a eficiência das negociações. A Galaxy associa-se a plataformas de previsão para reforçar a profundidade do mercado, elevar o volume de transações e fortalecer a infraestrutura do ecossistema, proporcionando uma melhor experiência aos utilizadores.
Qual é a atividade da Galaxy Digital de Mike Novogratz? Qual a sua posição na indústria cripto?
A Galaxy Digital é um banco comercial de referência em cripto, oferecendo serviços de banca de investimento, investimentos próprios e trading. Como interveniente institucional relevante, influencia a dinâmica do mercado através de investimentos estratégicos e operações de market-making em ativos digitais.
Market makers garantem liquidez ao disponibilizarem constantemente cotações de compra e venda, reduzindo spreads e permitindo uma descoberta eficiente de preços. Facilitam negociações mais ágeis, reduzem a derrapagem e aumentam a profundidade e a participação do mercado nos mercados de previsão.
A participação da Galaxy como market maker na Polymarket e na Kalshi reforça a liquidez e a descoberta de preços nos mercados de previsão. Este envolvimento aprofunda a presença institucional, aumenta o volume de negociação e fortalece a infraestrutura do mercado cripto, promovendo maior estabilidade de preços e eficiência de mercado.
Qual é o estado atual de desenvolvimento da Polymarket e da Kalshi?
A Polymarket e a Kalshi são plataformas líderes de mercados de previsão com crescimento notório. Ambas registaram uma expansão importante da base de utilizadores e do volume de negociação, com a Polymarket centrada em previsões de eventos e a Kalshi focada em mercados regulados dos EUA. Continuam a aprimorar funcionalidades e a liquidez das plataformas.
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