Existe uma divisão fundamental entre os bancos e o setor das criptomoedas no que diz respeito aos rendimentos das stablecoins. Os bancos encaram as stablecoins com rendimento como uma ameaça ao negócio tradicional de depósitos, enquanto o setor das criptomoedas considera-as uma funcionalidade padrão e um motor essencial de inovação na finança digital.
Segundo fontes próximas do processo, a Casa Branca emitiu uma diretiva clara a todas as partes envolvidas: alcançar um compromisso sobre a redação legislativa relativa aos rendimentos das stablecoins até ao final deste mês.
Contexto e Urgência da Reunião na Casa Branca
O impasse em torno da regulação das stablecoins nos EUA está a intensificar-se em Washington. Em 2 de fevereiro de 2026, a Casa Branca realizou uma reunião à porta fechada, presidida pelo conselheiro de criptomoedas de Donald Trump, Patrick Vietor.
A discussão, que durou duas horas, reuniu especialistas em políticas públicas tanto do setor das criptomoedas como dos bancos de Wall Street, tendo lugar na Sala de Receção Diplomática da Casa Branca.
O foco central foi a disposição mais controversa do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas no Senado: Deverão as stablecoins poder oferecer rendimentos e recompensas?
Embora os participantes tenham descrito a reunião como "produtiva", as diferenças de fundo entre bancos e empresas de criptomoedas permanecem por resolver. Os representantes do setor das criptomoedas estavam em maioria, mas o lado bancário tem avançado lentamente para um acordo, necessitando da aprovação dos membros das suas associações antes de avançar nas negociações.
Importância Estratégica da Participação Direta dos Bancos
Em 10 de fevereiro, a Casa Branca irá acolher mais uma ronda de reuniões a nível de staff, desta vez com uma composição de participantes significativamente diferente.
Ao contrário da sessão de início de fevereiro, dominada por representantes de associações comerciais, pessoal sénior de políticas de vários grandes bancos irá participar diretamente pela primeira vez. Entre estas instituições estão nomes como JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, PNC e U.S. Bank.
Esta transição de representação por grupos de interesse para diálogo institucional direto sinaliza a intenção da Casa Branca de acelerar as negociações, envolvendo os decisores diretamente nas discussões.
"A inação não é uma opção", afirmou Cody Carbone, da Chamber of Digital Commerce, após a reunião. "Estamos empenhados em arregaçar as mangas e trabalhar arduamente para garantir que o progresso legislativo não penaliza inovadores ou consumidores que veem os ativos digitais como a base do seu futuro financeiro."
O Cerne do Debate sobre os Rendimentos das Stablecoins
O ponto central do debate é se entidades não bancárias — como as plataformas de criptomoedas — deverão poder oferecer rendimentos ou recompensas aos detentores de stablecoins.
O setor bancário argumenta que as stablecoins com rendimento são, na prática, "depósitos sombra" e podem tornar-se substitutos dos depósitos bancários.
Alertam que, caso as empresas de criptomoedas possam oferecer retornos semelhantes a juros sem regulação ao nível bancário, os bancos tradicionais poderão perder até 500 mil milhões em depósitos até 2028.
A American Bankers Association definiu como máxima prioridade política para 2026 "limitar a disposição de pagamento de stablecoins com juros/rendimento/recompensas".
Por contraste, os líderes do setor das criptomoedas sublinham que as recompensas são uma funcionalidade padrão na finança digital e essenciais para a adoção por parte dos utilizadores.
Argumentam que proibir recompensas é anticompetitivo, sufocaria a inovação nos EUA e, na prática, concederia aos bancos um monopólio sobre produtos de rendimento denominados em dólares.
Comparação das Posições dos Bancos e do Setor das Criptomoedas sobre os Rendimentos das Stablecoins
| Dimensão | Visão do Setor Bancário | Visão do Setor das Criptomoedas |
|---|---|---|
| Natureza do Rendimento | "Depósitos sombra" sujeitos a regulação bancária | Funcionalidade padrão da finança digital que incentiva a participação |
| Estabilidade Financeira | Pode erodir a base de depósitos bancários e impactar o sistema de crédito | Promove inovação financeira e aumenta a concorrência no mercado |
| Caminho Regulatório | Apenas bancos regulados devem oferecer produtos com juros | Empresas de criptomoedas devem poder oferecer rendimentos num quadro de conformidade |
| Impacto no Mercado | Até 6 biliões em depósitos podem transferir-se | Restringir rendimentos prejudicaria a inovação e competitividade dos EUA |
Realidade Económica e Potencial de Crescimento do Mercado de Stablecoins
A dimensão do mercado das stablecoins tornou-se impossível de ignorar. A capitalização de mercado das stablecoins aumentou cerca de 50% no ano passado, ultrapassando os 300 mil milhões, enquanto o volume de negociação disparou 75% em 2025 para 33 biliões.
Só em janeiro de 2026, o volume mensal de negociação subiu ainda mais, atingindo 10 biliões.
A procura por produtos de stablecoin com rendimento é evidente. Enquanto a taxa média de uma conta poupança nos EUA ronda apenas 0,39% — e as contas à ordem estão ainda mais baixas, nos 0,07% — muitas plataformas de criptomoedas oferecem rendimentos superiores a 3,5% nas principais stablecoins.
Esta diferença substancial nas taxas explica a preocupação dos bancos com a saída de depósitos. O Tesouro dos EUA estima que até 6,6 biliões em depósitos bancários poderão estar em risco.
A Posição Global do Dólar e o Valor Estratégico das Stablecoins
Existem considerações estratégicas mais profundas por detrás do debate sobre as stablecoins — nomeadamente, o estatuto internacional do dólar norte-americano. O Dollar Index (DXY) caiu 9,5% ao longo do último ano e a percentagem da dívida dos EUA detida por estrangeiros desceu de cerca de 50% na década de 2010 para apenas 30% atualmente.
Neste contexto, os emissores de stablecoins tornaram-se apoiantes críticos do dólar. Por exemplo, a Tether é atualmente o 18.º maior detentor de títulos do Tesouro dos EUA no mundo, tendo aumentado a sua exposição em 6,5 mil milhões no quarto trimestre de 2025.
A utilização generalizada de stablecoins também reforça discretamente a dominância do dólar a nível mundial. Em países como a Turquia, Nigéria e Argentina, os cidadãos têm recorrido às stablecoins para proteger os seus ativos da inflação galopante.
Importa salientar que 99% das stablecoins estão indexadas ao dólar norte-americano, o que significa que a sua adoção está, na prática, a expandir o alcance global do dólar.
Em Busca de Consenso: Um Novo Caminho de Colaboração, Não de Confronto
Apesar das posições aparentemente opostas, há sinais de um consenso emergente. O setor das criptomoedas propôs vários compromissos, incluindo permitir que bancos comunitários sirvam como detentores de reservas regulados para emissores de stablecoins.
Os bancos comunitários desempenham um papel chave neste debate. Embora sejam menores do que as grandes instituições, têm influência real em Washington.
Por serem mais vulneráveis à possível saída de depósitos, têm interesse em aproveitar as stablecoins de forma mais eficaz.
Por outro lado, os bancos comunitários são também mais ágeis, capazes de integrar novas soluções na sua infraestrutura, enquanto as grandes instituições muitas vezes estão limitadas por sistemas legados.
Os representantes do setor das criptomoedas sublinham que as negociações sobre os rendimentos das stablecoins são centrais para resolver o maior obstáculo no processo legislativo sobre a estrutura do mercado.
A CEO da Blockchain Association, Summer Mersinger, classificou estas reuniões como "um passo importante rumo a uma solução legislativa bipartidária e estruturada para os ativos digitais".
Perspetiva Legislativa e Impacto no Setor
O próximo passo é avançar com o projeto de lei no Comité Bancário do Senado, aproveitando o progresso da semana passada no Comité de Agricultura do Senado, liderado pelos republicanos.
Se ambas as partes alcançarem um compromisso, isso poderá acelerar a legislação sobre criptomoedas, adiada há muito tempo. Caso não se chegue a acordo sobre os rendimentos das stablecoins, prevê-se que o projeto de lei permaneça bloqueado.
Os participantes do mercado acompanham estes desenvolvimentos de perto. Conforme destacado pela Gate Research no seu relatório de dados chave sobre listagens spot em 2025, a clareza regulatória é amplamente vista como um potencial impulsionador de confiança para investidores e instituições.
Dada a elevada volatilidade e abundante oferta do mercado de criptomoedas, qualquer avanço regulatório poderá impactar significativamente a descoberta de preços e a eficiência da liquidez.
Conclusão
Dentro da sala de reuniões, ambas as partes continuam a debater intensamente. Os representantes dos bancos insistem que as stablecoins com rendimento são "depósitos sombra" que podem desencadear até 6 biliões em fuga de depósitos.
Os representantes do setor das criptomoedas contrapõem que os rendimentos das stablecoins acima de 3,5% refletem simplesmente a procura natural do mercado, muito acima da taxa de poupança tradicional dos bancos, de 0,39%.
Entretanto, fora da janela, o mercado das stablecoins continua a expandir-se — a capitalização de mercado ultrapassou os 300 mil milhões, o volume mensal de negociação atingiu 10 biliões e 99% das stablecoins permanecem indexadas ao dólar norte-americano, apoiando discretamente o estatuto internacional do dólar.
