Индекс S&P 500 впервые с 2013 года установил рекорд накануне Рождества, спотовая цена золота преодолела психологически важный рубеж в $4 500 за унцию, а серебро взлетело почти на 150% в 2025 году, достигнув рыночной капитализации $4,059 трлн — превзойдя капитализацию Apple в $4,05 трлн.
В это время криптовалютный рынок вошёл в относительно спокойную фазу на рождественских праздниках, а курс биткоина консолидируется в условиях низкой ликвидности.
01 Рождественский пир на традиционных рынках
В канун Рождества 2025 года глобальные традиционные финансовые рынки пережили драматическую переоценку. Американские акции, драгоценные металлы и отдельные сырьевые товары росли одновременно, что стало редким случаем синхронного движения рынков.
Индекс S&P 500 впервые за 12 лет установил рекорд накануне Рождества, рост наблюдался по всему рынку — увеличились котировки в 10 из 11 секторов. В третьем квартале США годовой темп роста приблизился к 4,3%, а сильные экономические данные укрепили уверенность инвесторов.
Одновременно снижение цен на нефть поддержало потребительские расходы, косвенно усилив рост фондового рынка.
Рынок драгоценных металлов показал ещё более впечатляющие результаты. Спотовая цена золота превысила порог $4 500 за унцию, достигнув максимума в $4 525, что стало новым историческим рекордом.
С начала 2025 года золото подорожало более чем на 70%, и этот год может стать самым успешным с 1979 года. Серебро продемонстрировало особенно выдающиеся результаты, взлетев почти на 150% и войдя в число самых ярких активов среди мировых лидеров.
02 Логика глобального перехода к твёрдым активам
Сильные позиции драгоценных металлов — не случайное явление, а результат совокупности макроэкономических факторов. Рост глобальной экономической неопределённости, геополитическая напряжённость и покупки золота центральными банками способствуют росту цен на металлы.
Геополитические риски продолжают усиливаться по всему миру. Проблемы с транспортировкой нефти из Венесуэлы, конфликт между Россией и Украиной, нестабильность на Ближнем Востоке — всё это заставляет инвесторов искать защиту в активах, таких как золото, не имеющих рисков контрагента.
В таких условиях привлекательность золота как инструмента стратегической диверсификации и источника стабильности значительно выросла.
Покупки золота центральными банками обеспечивают устойчивую поддержку цен на драгоценные металлы. За последние три года мировые центробанки ежегодно приобретали более 1 000 тонн золота — значительно выше среднего показателя предыдущего десятилетия в 400–500 тонн в год. Такой устойчивый спрос со стороны официальных структур создаёт долгосрочную поддержку рынку драгоценных металлов.
Изменение монетарной политики Федеральной резервной системы также благоприятно сказывается на драгоценных металлах. Ожидается, что ФРС продолжит снижать ставки в 2026 году, возможно, доведя ключевую ставку до уровня около 3%. Низкие процентные ставки уменьшают альтернативные издержки владения такими нерыночными активами, как золото.
03 Затишье на крипторынке в праздники и возможные сюрпризы
В отличие от бурного роста традиционных рынков, криптовалютный сектор в период Рождества оказался относительно спокойным. В день Рождества биткоин торговался без существенных изменений на низких объёмах, что отражает снижение активности институциональных участников в праздничные дни.
Ликвидность заметно сократилась: трейдеры в отъезде, институции в отпуске — любая крупная заявка может вызвать резкие колебания цен.
Gate Research ранее отмечала феномен «max pain» на рынке опционов, когда цены стремятся к уровням, максимизирующим общие потери покупателей опционов. Этот эффект может служить индикатором краткосрочных движений цен.
Под внешним спокойствием скрывается значительный потенциал волатильности. 26 декабря крипторынок ожидает крупнейшее в истории событие экспирации опционов. По данным, сегодня истекает примерно 300 000 контрактов на опционы биткоина с номинальной стоимостью около $23,7 млрд — это более половины всех открытых позиций на биткоин-опционы на Deribit, крупнейшей криптобирже опционов в мире.
С учётом опционов на ethereum, общая номинальная стоимость истекающих контрактов достигает впечатляющих $28,5 млрд, что вдвое превышает показатель прошлого года и устанавливает новый рекорд по однодневной экспирации опционов на криптовалюты.
04 Возможности и риски на фоне дивергенции рынков
Различие динамики традиционных и криптовалютных рынков даёт инвесторам уникальную точку зрения. Такая дивергенция отражает предпочтения глобального капитала в распределении активов и восприятии рисков в текущей экономической ситуации.
Блестящие результаты золота сделали его главным макро-хеджем на фоне неопределённости. Сочетание сильного роста экономики США и структурного увеличения государственного долга превратило золото в фокус сомнений относительно устойчивости действующих экономических моделей.
В то же время криптовалютный рынок проходит краткосрочное испытание. Экспирация опционов на сумму $28,5 млрд за один день — это событие высокой волатильности.
Исторические данные показывают, что дни экспирации опционов часто становятся катализатором краткосрочных ценовых колебаний. Однако после закрытия крупных хеджирующих позиций рынок возвращается к реальному балансу спроса и предложения.
05 Прогноз на 2026 год и стратегические решения
По мере завершения 2025 года мировые рынки оказываются на новом распутье. Разрыв в результатах между традиционными и цифровыми активами может привести к перераспределению капитала в 2026 году.
Драгоценные металлы, по прогнозам, сохранят силу. Аналитики JPMorgan ожидают, что цена золота преодолеет отметку $5 000 за унцию в 2026 году. По мере увеличения золотых резервов у центробанков предложение слитков на рынке может сокращаться, а рост спроса со стороны розничных инвесторов способен подталкивать цены ещё выше.
Криптовалютный рынок после экспирации опционов может обрести более чёткое направление. Как только технические искажения от расчётов по опционам уйдут, рынок будет ориентироваться на фундаментальные факторы — макроэкономические ожидания, регуляторные изменения, технологические инновации и потоки капитала.
Быстрый рост рынка опционов — наглядное свидетельство глубокой институционализации. Крупнейшие управляющие компании, такие как BlackRock и Fidelity, используют сложные опционные стратегии, а CME Group продолжает запуск новых деривативов на биткоин — всё это признаки нового этапа развития крипторынка.
Для инвесторов важно сохранять осторожно оптимистичный подход в текущих условиях. Рынки могут меняться стремительно, и статический анализ служит лишь ориентиром — стратегии следует корректировать динамично, исходя из реальной ситуации.
В плане распределения активов рекомендуется использовать золото как хедж, а также отслеживать возможности на крипторынке после экспирации опционов.
Прогноз
В рождественский период капитализация серебра незаметно превзошла Apple, достигнув $4,059 трлн и заняв третье место среди самых дорогих мировых активов — после золота и Nvidia.
24 декабря спотовая цена золота колебалась в диапазоне около $55, что подчёркивает высокую чувствительность рынка к маржинальным потокам капитала в условиях низкой праздничной ликвидности.
В то же время криптовалютный рынок затаил дыхание в ожидании сегодняшней экспирации опционов, когда $28,5 млрд номинальной стоимости ищут завершения — это может стать ключевым катализатором краткосрочного движения рынка.
