30 березня 2026 року відбулася офіційна повномасштабна реалізація комплексної моделі комісій на Polymarket — найбільшому у світі децентралізованому ринку прогнозів. З цією зміною основні категорії — криптовалюта, спорт, політика, фінанси, економіка, культура та погода — тепер підлягають комісії для тейкерів. Лише ринки геополітики та міжнародних подій залишаються без комісій.
Цей момент був невипадковим. Напередодні повного впровадження комісій 30-денний обсяг торгів на Polymarket досяг приблизно 9,55 мільярда доларів, а загальний місячний обсяг торгів у галузі перевищив 21 мільярд доларів на початку 2026 року — це вражаюче зростання у 170 разів порівняно з аналогічним періодом 2025 року. Епоха нульових комісій стимулювала трейдерів до внесення ліквідності, що сприяло формуванню початкової бази користувачів платформи. Тепер перехід до моделі з комісіями сигналізує про те, що ринки прогнозів увійшли у ключову фазу — фазу перевірки їхньої комерційної життєздатності.
Від безкоштовної до платної: які структурні зміни відбулися на ринках прогнозів?
Якщо озирнутися назад, ринки прогнозів залишалися нішовим експериментом до 2024 року, а місячні обсяги торгів стабільно не перевищували 100 мільйонів доларів. Переломний момент настав наприкінці 2024 року: зміни у регулюванні Сполучених Штатів та прихід основного капіталу спричинили вибухове зростання. У жовтні 2025 року Intercontinental Exchange (ICE), материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, інвестувала 2 мільярди доларів у Polymarket при оцінці 8 мільярдів доларів — це стала знакова подія, що привернула увагу традиційного фінансового сектору до ринків прогнозів.
Більш фундаментальна зміна відбулася у складі користувачів. Аналітика блокчейну демонструє яскравий розподіл: лише 2% користувачів — високочастотні професіонали (понад 200 угод і більше 100 000 доларів обсягу) — генерують майже 90% обсягу торгів на платформі. Тим часом 69% користувачів — це малочастотні роздрібні трейдери, які здійснюють менше 10 угод і мають медіанну інвестицію лише 224 долари. Ці дані розкривають справжню природу ринків прогнозів: хоча велика база користувачів, орієнтованих на події, збільшує кількість учасників, ліквідність забезпечує невелика група алгоритмічних трейдерів та професійних маркетмейкерів. Стратегія нульових комісій досягла цілей навчання користувачів і залучення нових, але перехід до комісій означає структурний поворот від «історії зростання» до «історії доходу».
Основна логіка динамічної моделі комісій
Нова структура комісій Polymarket — це не проста фіксована ставка, а ретельно розроблена динамічна модель. Основна формула виглядає так:
Комісія за торгівлю = Кількість акцій × Ціна × Коефіцієнт комісії × (Ціна × (1 − Ціна))^Степінь.
Ця формула створює унікальну криву комісій: максимальні комісії виникають, коли ціна контракту наближається до 0,50 (тобто 50% ймовірності, максимальна невизначеність), а при наближенні ціни до 0 або 1 (коли результат майже визначений) комісії зменшуються до нуля.
Ставки комісій також різняться залежно від категорії, що відображає глибоке розуміння поведінки користувачів Polymarket. Ринки криптовалюти мають найвищу комісію — 1,80%; економіка — 1,50%; культура та погода — 1,25%; політика — 1,00%; спорт — лише 0,75%. Геополітика залишається без комісій. Такий багаторівневий дизайн є свідомим: криптовалютна категорія домінує серед високочастотних алгоритмічних трейдерів, тому вищі комісії допомагають обмежити «wash trading» (маніпулятивні торги) та арбітраж затримок. Спорт, як ключова точка входу для масових користувачів, має низькі комісії для зниження бар’єрів. Геополітика розглядається як суспільне благо для агрегування інформації, тому комісії тут відсутні для збереження цінності як надійного джерела даних.
Вартість комісій: хто несе витрати на транзакції?
Перехід до платної моделі неминуче перерозподіляє витрати на транзакції. Технічно Polymarket стягує комісії лише з тейкерів (тих, хто виконує існуючі ордери). Мейкери (ті, хто розміщує ордери) не лише не сплачують комісії, а й отримують рібейт від комісій тейкерів. Зокрема, маркетмейкери на криптовалютних ринках отримують рібейт у розмірі 20%, більшість категорій пропонують 25%, а фінансові ринки — аж до 50%. Фактично реальні витрати лягають на звичайних користувачів та учасників, орієнтованих на події, які прагнуть негайного виконання угод.
За даними Dune Analytics, при середньому денному обсязі торгів близько 160 мільйонів доларів, денний дохід Polymarket від комісій становить приблизно 1,2 мільйона доларів. Після відрахування рібейтів маркетмейкерам та винагород за рефералів чистий дохід протоколу становить від 570 000 до 950 000 доларів на день — у річному вимірі це від 209 до 342 мільйонів доларів. Такий дохід ставить Polymarket у ряд найбільш прибуткових крипто-додатків, на рівні з Pump.fun та Hyperliquid. Однак компроміс очевидний: для роздрібних трейдерів, які покладалися на нульові комісії, транзакційні витрати у діапазоні 0,75%–1,80% можуть суттєво знизити активність.
Обсяги торгів і поведінка користувачів: чи підривають комісії основу платформи?
Реальний вплив комісій на обсяги торгів можна оцінити за даними пілотних категорій. Криптовалютні ринки ввели комісії у січні 2026 року, а спортивні — 18 лютого. Дані показують, що після впровадження комісій обсяги торгів на спортивних ринках навіть зросли — з середнього денного рівня 100–150 мільйонів доларів до 150–250 мільйонів доларів. Криптовалютні ринки зазнали короткочасної волатильності, але загальний рівень активності залишився у межах норми. Це частково підтверджує гіпотезу, що «користувачі з високою цінністю можуть витримати розумні комісії».
Глибша причина полягає у сегментації користувачів. Високочастотні професіонали (користувачі P6), які домінують у обсягах торгів, більше цінують ліквідність і виконання угод, ніж незначне підвищення комісій. Система рібейтів для мейкерів навіть дозволяє деяким професіоналам отримувати прибуток від моделі комісій — забезпечуючи ліквідність, вони отримують рібейти і можуть мати негативні ефективні витрати на торгівлю. Для малочастотних роздрібних користувачів, хоча вони сплачують тейкерські комісії, їхня низька частота і невеликі обсяги угод означають, що абсолютні витрати залишаються помірними. Отже, структура комісій точно налаштована до основної цінності платформи: вона захищає ліквідність, водночас отримуючи розумний дохід від високочастотного попиту.
Що це означає для крипто- і Web3-ландшафту?
Перехід до платної моделі на ринках прогнозів дає уроки далеко за межами бізнес-моделі однієї платформи. По-перше, це доводить, що децентралізовані додатки можуть генерувати стійкий дохід. Довгий час DeFi-протоколи покладалися на емісію токенів і стимули ліквідності, а реальні комісії за торгівлю рідко покривали операційні витрати. Polymarket демонструє, що коли продукт задовольняє реальний попит і має лояльних користувачів, модель з комісіями працює.
По-друге, ринки прогнозів еволюціонують від крипто-орієнтованих додатків до основної інформаційної інфраструктури. Інвестиція ICE приносить не лише капітал, а й плани інтегрувати дані Polymarket про реальні прогнози у робочі процеси глобальних інституційних клієнтів. Це означає, що ринки прогнозів вже не просто спекулятивний інструмент для крипто-користувачів — вони стають джерелом інформації про макроекономічні події, політику та ціноутворення геополітичних ризиків. Коли Google Finance почне показувати коефіцієнти ринків прогнозів, а великі медіа цитуватимуть їхні дані, Web3-додатки отримають реальний шлях до масового впровадження.
Можливі шляхи подальшої еволюції
На початку переходу до платної моделі ринки прогнозів мають кілька можливих шляхів розвитку. По-перше, подальше розширення категорій оптимізує базу користувачів. Криптовалюта, спорт і політика вже демонструють чітку сегментацію, а нові категорії — економіка, фінанси, культура — залучать нових учасників. По-друге, система рібейтів для мейкерів може стимулювати формування професійної екосистеми постачальників ліквідності, що поглибить ордербуки до рівня основних фінансових продуктів. По-третє, впровадження токен-стимулів (очікується, що Polymarket завершить TGE у 2026 році) може змінити залучення користувачів, перетворивши трейдерів на співтворців екосистеми.
Більш глибокі зміни можуть виникнути на перетині технологій та додатків. З поширенням агентних фреймворків і автоматизованих торгових інструментів агентні системи на основі штучного інтелекту готові брати участь у ринках прогнозів на масштабі. У ліквідному, подієво-орієнтованому, бінарному ринку автономні агенти можуть обробляти глобальні події та дані у реальному часі, знаходити недооцінені можливості і автоматично виконувати угоди. Це може стати першим «killer app» (масовим застосуванням) на перетині криптовалюти та штучного інтелекту.
Потенційні ризики та граничні умови
Повномасштабне впровадження комісій не позбавлене ризиків. Найбільш актуальний виклик — утримання користувачів: хоча дані пілотних категорій виглядають стабільно, одночасне введення комісій у всіх категоріях може мати кумулятивний вплив на сприйняття платформи. Справжній тест настане, коли старі ринки завершаться, а нові ринки з комісіями займуть їхнє місце. Криптовалюта, з найвищими комісіями і найбільш чутливою базою користувачів, буде головним індикатором — її тейкерська активність потребує ретельного моніторингу.
Конкурентна динаміка також додає невизначеності. Kalshi має перевагу першого учасника на регульованому ринку США, Hyperliquid входить у сегмент ринків прогнозів із «Outcome Trading» (торгівля результатами), а традиційні платформи спортивних ставок переходять на блокчейн. Регуляторні зміни залишаються «мечем Дамокла» над ринками прогнозів — навіть якщо Polymarket отримав «no-action letter» (лист без дій) від CFTC і придбав compliant біржу QCX, постійна невизначеність регулювання у США може вплинути на довгострокові перспективи платформи.
Висновок
Повний перехід Polymarket до платної моделі 30 березня став критичною віхою — переходом від безкоштовного залучення користувачів до перевірки комерційної моделі у секторі ринків прогнозів. Динамічна структура комісій точно адаптована до складу користувачів і торгових звичок у різних категоріях: криптовалюта — 1,80%, спорт — 0,75%, геополітика — без комісій. Лише 2% високочастотних професіоналів забезпечують майже 90% обсягу торгів, а система рібейтів для мейкерів перерозподіляє доходи постачальникам ліквідності, створюючи стійку циркулярну економіку. З річним чистим доходом у діапазоні 200–300 мільйонів доларів ринки прогнозів входять до числа топових крипто-додатків. У перспективі розширення категорій, професійна екосистема маркетмейкерів, токен-стимули та торгівля на основі штучного інтелекту разом просуватимуть ринки прогнозів від крипто-орієнтованих додатків до основної інформаційної інфраструктури. Однак регуляторні зміни та утримання користувачів залишаються ключовими граничними умовами для цієї еволюції.
FAQ
Q: Наскільки зросли транзакційні витрати для звичайних користувачів після впровадження комісій на Polymarket?
A: Точні комісії залежать від категорії ринку та ціни контракту. При максимальній невизначеності (ймовірність 50%) комісія для криптовалюти становить 1,80%, для спорту — 0,75%, для політики — 1,00%. У міру наближення ціни до 0 або 1 (визначеність результату) комісія зменшується до нуля. Користувачі, які розміщують лише мейкерські ордери, не сплачують комісії і можуть навіть отримувати рібейти.
Q: Чому ринок геополітики залишається без комісій?
A: Геополітика є центральною для цінності агрегування інформації на ринках прогнозів і розглядається як суспільне благо. Введення комісій може спотворити якість інформації і підірвати статус цього ринку як надійного джерела даних, тому платформа зберігає цю категорію без комісій.
Q: Який потенційний річний дохід Polymarket?
A: За даними Dune Analytics, при поточних обсягах торгів річний чистий дохід Polymarket становить близько 209–342 мільйонів доларів залежно від використання реферальної програми. Це ставить платформу серед найбільш прибуткових крипто-додатків.
Q: Чи вплинуть комісії на ліквідність платформи?
A: Система рібейтів для мейкерів перерозподіляє комісії тейкерів постачальникам ліквідності, стимулюючи вузькі спреди та глибокі ордербуки. Дані пілотних категорій криптовалюти та спорту показують обмежений негативний вплив на ліквідність — обсяги торгів у спорті навіть зросли.
Q: Чи запустить Polymarket токен?
A: Ринок широко очікує, що Polymarket завершить TGE у 2026 році. Платформа подала заявки на торгові марки "POLY" та "$POLY", а CMO підтвердив: "Токен буде, буде і airdrop." Точні терміни і деталі залежатимуть від офіційних оголошень.
