كنت أفكر فقط في كيف أن معظم الناس ينظرون فقط إلى القيمة السوقية عند تقييم الشركات، لكن هذا في الواقع يغفل نصف الصورة. هناك شيء يُسمى صيغة القيمة المؤسسية التي تعطيك في الواقع رؤية أوضح لما تستحقه شركة حقًا.

إذن إليك الأمر - القيمة المؤسسية تأخذ القيمة السوقية، وتضيف الدين الكلي، ثم تطرح النقد وما يعادله. يبدو بسيطًا لكنه يغير كل شيء حول كيفية تحليل شركة. صيغة القيمة المؤسسية تجيب بشكل أساسي على السؤال الحقيقي: كم سيكلف فعلاً شراء هذه الشركة؟

دعني أشرح لماذا هذا مهم. القيمة السوقية تظهر فقط قيمة الأسهم القائمة. لكن إذا كانت الشركة لديها ديون هائلة، عليك أن تأخذ ذلك في الاعتبار. وإذا كانت تمتلك الكثير من النقد، فهذا يقلل مما يتعين عليك دفعه فعلاً. لهذا السبب، تعتبر صيغة القيمة المؤسسية مفيدة جدًا للمقارنة بين الشركات، خاصة عندما يكون لديها مستويات ديون مختلفة.

فكر في الأمر بهذه الطريقة - إذا كانت شركة لديها 10 ملايين سهم بسعر $50 لكل سهم، فإن القيمة السوقية تكون $500 مليون. لكن إذا كانت مدينتها $100 مليون وتملك $20 مليون نقد، فإن التكلفة الحقيقية للاستحواذ باستخدام صيغة القيمة المؤسسية هي $580 مليون. يبدو الأمر مختلفًا تمامًا، أليس كذلك؟

لهذا السبب يركز المحللون بشكل كبير على القيمة المؤسسية عند النظر في عمليات الاندماج أو الاستحواذ. الأمر ليس فقط عن سعر السهم - إنه عن الصورة المالية الكاملة. وتُستخدم أيضًا في نسب مثل EV إلى EBITDA، التي تزيل ضوضاء الضرائب والفوائد لتظهر الربحية الصافية.

الجزء الصعب هو أن القيمة المؤسسية تعتمد على أرقام دقيقة للدين والنقد، وهو أمر ليس دائمًا بسيطًا. بعض الشركات لديها هياكل مالية معقدة تجعل الحساب أقل دقة. وأيضًا، بالنسبة للشركات الصغيرة التي لا يكون فيها الدين عاملًا رئيسيًا، تقل أهمية هذا المقياس.

لكن بشكل عام، إذا كنت تقارن بين شركات عبر صناعات مختلفة أو بهياكل رأس مال متنوعة، فإن صيغة القيمة المؤسسية تعطيك منظورًا أكثر توازنًا من مجرد النظر إلى القيمة السوقية فقط. إنها واحدة من الأدوات التي تميز بين من يفهم التقييمات فعلاً ومن يكتفي فقط بالنظر إلى أسعار الأسهم.