القاعدة التي تقول إن بيتكوين تمر بدورة سوق صعود وهبوط كل أربع سنوات، لماذا لم تتغير أبداً؟

في أكتوبر 2025، عاد بيتكوين ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار. في هذه اللحظة، مر حوالي 18 شهرًا على الانخفاض الرابع بعد النصف المقرر في أبريل 2024. هذا ليس صدفة — ففي عام 2017، الذروة كانت بعد 18 شهرًا من النصف، وفي عام 2021، كانت أيضًا بعد 18 شهرًا من النصف. عندما نستعرض تاريخ بيتكوين، هناك حقيقة مذهلة أمامنا: منذ أول عملية نصف في 2012 وحتى اليوم، مرّ 13 عامًا، ولم تتغير هذه القاعدة التي تقول إن الدورة تتكرر كل أربع سنوات.
01. “صدفة” مستمرة منذ ثلاثة عشر عامًا
وُجدت بيتكوين في 2009، وأول سوق صعود حقيقي لفت انتباه السوق كان في 2013. في ذلك الوقت، أكملت بيتكوين أول عملية نصف في نوفمبر 2012، حيث انخفضت مكافأة الكتلة من 50 إلى 25 بيتكوين. بعد عام، ارتفع السعر من عشرات الدولارات إلى 1200 دولار. في ذلك الوقت، اعتقد معظم الناس أن هذا مجرد فقاعة مضاربة عابرة.
ثم، في يوليو 2016، حدث النصف الثاني. وفي عام 2017، ارتفعت بيتكوين من أكثر من 400 دولار إلى قرب 20,000 دولار، محققة زيادة بنحو 80 إلى 90 مرة على مدار الدورة. بدأ السوق يلاحظ كلمة “نصف”، لكن الكثيرين لا زالوا يعتقدون أن الأمر مجرد صدفة.
في مايو 2020، حدث النصف الثالث، وارتفع سعر بيتكوين إلى 69,000 دولار في 2021. ثلاث عمليات نصف، وثلاث سوق صعود. بعد كل نصف، خلال 12 إلى 18 شهرًا، يصل السعر إلى الذروة ثم ينخفض بنسبة 70% إلى 85%، ثم يتبع ذلك سنة تقريبًا من السوق الهابطة لبناء القاع، وكل شيء يبدأ من جديد. هذا الإيقاع دقيق كساعة ميكانيكية.
وفي عام 2025، بعد النصف الرابع في أبريل 2024، سجلت بيتكوين في 6 أكتوبر 2025 أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار. 18 شهرًا — تمامًا مثل الدورات السابقة. والأصوات التي كانت تتوقع “هذه المرة مختلفة” ثبتت مرة أخرى أنها خاطئة.
البيانات التي استمرت 13 عامًا لا تكذب: رغم أن الزيادات بعد النصف تتناقص تدريجيًا — حيث زاد السعر بنحو 9000% في المرة الأولى، و2800% في الثانية، و700% في الثالثة — إلا أن وجود سوق صعود لم يتوقف أبدًا. هذه ليست خرافة “حفر السفينة للبحث عن السيف”، بل هي قاعدة هيكلية يثبتها السوق باستمرار. يمكن التشكيك في القاعدة، لكن الحقائق لا يمكن محوها.
02. لماذا أربع سنوات؟ هل هو علم غيبي؟
الكثير من الناس يسأل: إذا كانت الدورة الأربع سنين مجرد صدفة، فلماذا تتطابق تمامًا مع توقيت النصف؟
الإجابة مخفية في شفرة بيتكوين الأساسية. عندما صمم ساتوشي ناكاموتو بيتكوين، وضع قاعدة صارمة: كلما تم تعدين 210,000 كتلة — تقريبًا كل أربع سنوات — ينخفض مكافأة المعدن مرة واحدة. هذا ليس مجرد حيلة تسويقية عشوائية، بل هو آلية إصدار عملة متعمدة، تهدف لمواجهة التضخم غير المحدود للعملات التقليدية.
كيف تؤثر هذه الآلية على السعر؟ المنطق الأساسي بسيط جدًا: العرض والطلب.
إذا ظل الطلب ثابتًا، فإن كمية البيتكوين الجديدة التي تُضاف يوميًا تنخفض من 900 إلى 450 بيتكوين، مما يقلل الضغط على البيع بشكل مباشر. وإجمالي العرض الكلي لبيتكوين هو 21 مليون، ومعظمها محتجز منذ زمن طويل من قبل حامليها الأوائل. أما العملات التي تتداول في السوق فهي تقريبًا فقط تلك التي ينتجها المعدنون يوميًا. وعندما ينخفض عرض هذه العملات الجديدة فجأة، ولم يتراجع الطلب بنفس القدر، فإن ضغط الارتفاع على السعر يصبح لا مفر منه.
هذه أبسط قوانين الاقتصاد، لكن الكثيرين يبالغون في تعقيدها.
بالطبع، تأثير العرض الناتج عن النصف وحده لا يفسر كامل الزيادات في سوق الصعود. فجنون الاكتتابات الأولية في 2017، ودخول المؤسسات في 2021، وصيف DeFi في 2020، كلها كانت عوامل مضاعفة للطلب في فترات معينة. لكن من المهم ملاحظة أن كل عملية نصف كانت تحدث في أدنى مراحل السوق الهابطة — ففي 2015، انخفض سعر بيتكوين من 1200 دولار إلى 164 دولار، ثم جاء النصف؛ وفي 2018، انخفض من 20 ألف دولار إلى 3000 دولار، ثم جاء النصف؛ وفي 2022، انخفض من 69 ألف دولار إلى 15 ألف دولار، ثم جاء النصف.
هل هذا مجرد صدفة؟ أود أن أصدق أن هذا هو آلية التصحيح الذاتية المدمجة في “الكائن الرقمي” بيتكوين. فهي تعيد إشعال ندرة العرض في أوقات السوق الأكثر يأسًا، وتزرع بذور السوق الصاعدة القادمة.
03. طبيعة الإنسان لا تتغير أبدًا
نموذج العرض والطلب هو الأساس، لكنه ليس كل شيء.
إذا كانت دورة الأربع سنوات لبيتكوين مجرد نموذج اقتصادي بسيط، لتم القضاء عليها منذ زمن من قبل المضاربين. لكن ما يطيل عمر هذه الدورة لأكثر من 13 عامًا هو عامل أعمق — طبيعة الإنسان.
في كل سوق صعود، نسمع قصصًا متشابهة تقريبًا:
“هذه المرة مختلفة، المؤسسات دخلت، السوق دائمًا صاعد.”
“بيتكوين أصبحت مقبولة من قبل التيار الرئيسي، لن يحدث هبوط بنسبة 80% مرة أخرى.”
“تم تسعير النصف بشكل كامل، لم يعد هناك عوائد زائدة.”
هذه الأصوات ظهرت في 2013، و2017، و2021، وفي 2025 أيضًا. وكل مرة، يثبت السوق بقسوة أن: السوق يتغير، لكن طبيعة الإنسان لا تتغير.
السوق في 2025 يحمل سخرية خاصة. في بداية 2024، تم اعتماد صندوق ETF لبيتكوين في الولايات المتحدة، واندفعت شركات إدارة الأصول الكبرى مثل بيرلايد وفيديتي للدخول، ووصلت حيازات المؤسسات إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. وفجأة، امتلأ السوق بقصص “السوق الصاعد الأبدي” — المؤسسات هي المال الذكي، ولن تتبع نمط الشراء والبيع العشوائي للمستثمرين الأفراد، وتقلبات بيتكوين ستتقلص، والدورات ستختفي.
لكن، بعد أن وصل سعر بيتكوين إلى 126,000 دولار في أكتوبر 2025، انهارت خلال أقل من شهر بنسبة حوالي 25%، وانخفضت إلى أقل من 90,000 دولار. وتحول المزاج السوقي من الفرح إلى الذعر، بشكل يشبه بشكل مذهل قمم 2017 و2021. المستثمرون الذين كانوا يعتقدون أن “هذه المرة مختلفة” تلقوا درسًا مرة أخرى.
04. لماذا يحدث هذا؟
لأنه، سواء كان المشاركون في السوق من الأفراد أو المؤسسات، فإن المحرك الأساسي للتداول لم يكن أبدًا “العقلانية”، بل كان الطمع والخوف. المؤسسات ليست ملائكة، فهي أيضًا تواجه ضغوط السحب، وتخضع لمخاطر إدارة الأصول. عندما يدفعها الطمع لزيادة الرافعة المالية وفتح مراكز، فإن سلوكها لا يختلف جوهريًا عن سلوك المستثمرين الأفراد.
وعكس ذلك، فإن أوقات السوق الهابطة الأكثر يأسًا غالبًا ما تكون قبل النصف مباشرة. ففي 2015، انخفض سعر بيتكوين من 1200 دولار إلى 164 دولار، واعتقد السوق أن “بيتكوين ستصبح صفرًا”، ثم جاء النصف في 2016، وبدأ السوق الصاعد. وفي 2019-2020، ظل سعر بيتكوين بين 3000 و4000 دولار، واعتقد السوق أن “لا سوق صاعد بعد الآن”، ثم جاء النصف في 2020، وبدأ السوق الصاعد مرة أخرى في 2021. وفي 2022، انخفض السوق الهابط إلى 15 ألف دولار، واعتقد السوق أن بيتكوين مات، ثم جاء النصف في 2024، وحقق السوق أعلى مستوى له على الإطلاق في 2025.
عندما تعتقد أن “هذه المرة انتهت”، فإن الدورة تكون في الواقع تتهيأ لبدء دورة جديدة.
05. الدورة لا تزال مستمرة، لكنها تتغير
مع دخول عام 2026، عاد النقاش حول “هل انتهت دورة الأربع سنوات؟” إلى الواجهة. بعضهم يلاحظ أن الارتفاع في سوق الصعود الحالية كان فقط 7 إلى 8 أضعاف، وهو أقل بكثير من الضعف الذي حققه عام 2017 تقريبًا 20 ضعفًا؛ وأن العملات البديلة لا تزال ضعيفة، وأن حصة بيتكوين السوقية لا تزال تقارب 59%؛ وأن المزاج السوقي بارد، ويفتقر إلى الاحتفالات الجماعية السابقة. يعتقد بعض المحللين أن دخول المؤسسات السوق، وتغير نمط الدورة، يعني أن القاعدة قد انكسرت.
هذه الملاحظات ليست بلا أساس. فالسوق في 2024-2025 كان مختلفًا بالفعل: النمو كان أبطأ، وتقلباته أقل، وغياب الحماسة الجماعية. لكني أرى أن الدورة لم تنكسر، بل تم “كبتها” و”تمديدها”.
الشراء المستمر عبر صناديق ETF أمد السوق بسيولة إضافية، وقلل من حدة الانخفاضات. كما أن المعدنين لم يعودوا يضطرون للبيع بكميات كبيرة كما في السابق، بل بدأوا يستخدمون أدوات المشتقات للتحوط من المخاطر، وفي 2025، ظهرت حالات نادرة لزيادة أرصدة عناوين المعدنين. وفي 2022، كانت نسبة الانخفاض في السوق الهابطة “فقط” 77%، وهو أقل من 86% في 2014، و84% في 2018 — الانخفاضات أصبحت أضعف، والارتفاعات أبطأ، لكن ملامح الدورة لا تزال واضحة.
الدورة لم تُقضَ عليها، بل غيرت شكلها. تمامًا كما يطول الإنسان في مرحلة المراهقة ويغير صوته، لكن دورة حياته لا تتوقف. نضوج بيتكوين جعل تقلباته أكثر نضجًا، لكنه لن يغير حقيقة أنه وُجد في الشفرة، ويعتمد على العرض والطلب، ويتأثر بطبيعة الإنسان.
06. القواعد ليست للتنبؤ
وفي النهاية، أذكر ظاهرة مثيرة: في عالم العملات الرقمية، الأشخاص الذين يربحون حقًا ليسوا أولئك الذين يتوقعون بدقة “إلى أين سيصل السعر” بشكل متكرر، بل أولئك الذين يضعون استثمارات ثابتة في أوقات السوق الهابطة، ويخرجون بهدوء في أوقات السوق الصاعدة.
هم لا يتوقعون، بل يتبعون.
قاعدة دورة الأربع سنوات لبيتكوين ليست أداة للتنبؤ الدقيق بالقمم والقيعان، بل تذكير لنا بـ”القيام بما هو مناسب في الوقت المناسب”. فهي تخبرنا: عندما تعتقد أن بيتكوين انتهت، ربما يكون الوقت المثالي للشراء؛ وعندما تعتقد أنه يمكن أن يصل إلى القمر، ربما حان وقت الحذر.
في 2028، ستأتي عملية النصف الخامسة. عندها، ستنخفض مكافأة الكتلة إلى 1.5625 بيتكوين، وسيقل التدفق اليومي إلى حوالي 225 بيتكوين. بالنظر من اليوم، ربما يُشكك الكثيرون في هذه القاعدة، ويستهزئون بها، ويعلنون “فشلها”. لكن، إذا سألتموني، هل ستُكسر؟
إجابتي هي: رمز بيتكوين لا يزال يعمل، وطبيعة الإنسان لم تتغير. دورة الأربع سنوات ستستمر على الأرجح كما كانت، وعندها، سيبدأ الجدل من جديد حول “هذه المرة مختلفة”. والدورة ستستمر بصمت، كساعة لا تتكلم، لكنها لا تخطئ أبدًا.