شركة جينشياو ترد على 28 سؤالًا من المؤسسات الاستثمارية: الانقسامات الأربعة والتقسيم المزدوج تتراجع مقارنة بالفترة السابقة، والصناعة لم تصل إلى القاع

في الآونة الأخيرة، أصدرت شركة جينشيا يوان سجل استقبال المستثمرين الخاص بها بعنوان “نموذج سجل استقبال المستثمرين لشركة جينشيا يوان للخمور المحدودة” ( مارس 2026 )، حيث استقبلت شركة جينشيا يوان المدير التنفيذي، نائب المدير العام، كبير المحاسبين، وأمين مجلس الإدارة وانغ وي دونغ، المستثمرين من 59 مؤسسة بما في ذلك صندوق بو شي، وصندوق فو غوك، وصندوق بنغهوا، وصندوق غوانغفا، وصندوق تشاوشن، وصندوق غوك تاي، وردت على 28 سؤالًا من المؤسسات، تتعلق بأداء المنتجات الأساسية، مخزون القنوات، التعديلات الاستراتيجية وغيرها.

ومن الجدير بالذكر أنه، فيما يخص الأسئلة المتعلقة بحركة المنتجات المتعددة، اعترفت شركة جينشيا يوان بأن منتج “قويان دانيا” يظهر أداءً جيدًا، ويحافظ على نمو متواصل على مدى السنوات الأخيرة؛ لكن المنتجات الرئيسية الأربعة والمنتجات ذات الفتحات المزدوجة تظهر تراجعًا على أساس سنوي؛ وأن مبيعات سلسلة V القصيرة الأجل تتأثر بشكل كبير بالبيئة العامة؛ وأن المنتجات الفاخرة وما دون الفاخرة تواجه ضغطًا على أساس سنوي، لكن من المتوقع أن تتغير الأمور بعد الربع الثاني.

عندما يدخل قطاع الخمور الصيني مرحلة جديدة من التعديلات العميقة، كيف ستواجه شركة جينشيا يوان، التي كانت تعتمد على سلسلة “قويان” في سوق جيانغسو وتحقق نجاحًا كبيرًا، التحديات مثل عرقلة التقدم نحو الفئة العليا، وضعف التوسع خارج المقاطعة؟

تفاوت أداء المنتجات الأساسية

تراجع المنتجات الأربعة والمنتجات ذات الفتحات المزدوجة على أساس سنوي

وفقًا لسجلات البحث، يظهر أداء المنتجات الأساسية لشركة جينشيا يوان تباينًا. قال وانغ وي دونغ إن منتج “قويان دانيا” يظهر أداءً جيدًا، ويحافظ على نمو متواصل على مدى السنوات الأخيرة. أما المنتجات الأربعة والمنتجات ذات الفتحات المزدوجة فتظهر تراجعًا على أساس سنوي وتحسنًا على أساس فصلي، ومن المتوقع أن تعود إلى النمو بعد الربع الثاني. وراء ذلك، يُعد “قويان دانيا” كمنتج متوسط ومنخفض السعر، مساهمته في الأرباح محدودة، وربما يصعب دعم النمو في الإيرادات الكلية؛ بينما تعتبر المنتجات الأربعة والمنتجات ذات الفتحات المزدوجة من المنتجات الرئيسية ذات المستوى المتوسط والطويل الأمد لشركة جينشيا يوان.

عندما سُئل وانغ وي دونغ من قبل المؤسسات الاستثمارية عن “أي نطاقات سعرية للمنتجات تتأثر أكثر بالبيئة السوقية؟”، قال إن البيئة السوقية الحالية تظهر تباينًا هيكليًا في أداء المنتجات ذات النطاقات السعرية المختلفة. بشكل محدد، تظهر المنتجات الفاخرة وما دون الفاخرة ضغطًا على أساس سنوي، لكن من المتوقع أن تتغير بعد الربع الثاني؛ أما منتجات الاستهلاك العام مثل سلسلة دانيا وسلسلة الفتحات المفردة، فهي تظهر مرونة أكبر في الطلب.

بالإضافة إلى ذلك، فإن سلسلة V، التي تعتبر استراتيجية شركة جينشيا يوان للتركيز على الفخامة، تحظى أيضًا باهتمام المستثمرين. وفيما يتعلق بأداء مبيعات سلسلة V مؤخرًا، قال وانغ وي دونغ إنه في ظل ضغط الصناعة بشكل عام، فإن سلسلة V، كمنتج استراتيجي موجه للفخامة، يتوافق تطورها مع توقعات الشركة. على الرغم من أن المبيعات المطلقة قصيرة الأجل تتأثر بالبيئة العامة، إلا أن حصة السوق في نطاق السعر الخاص بها تظل مستقرة وتزداد تدريجيًا.

وأشار وانغ وي دونغ أيضًا إلى أن “من حيث المقارنة الشهرية، أداء V9 في هذا النطاق السعري لا يزال ضعيفًا، بينما أداء الأربعة الفتحات أفضل قليلاً، وV3 في الوسط، وV6 جيد أيضًا، لكنه أصغر حجمًا.” وهذا يعنى أن التقدم نحو الفخامة لا يزال يواجه ضغوطًا.

أما الفجوة بين المنتجات الفاخرة والمتوسطة، فهي تكشف عن أزمة النمو الحالية لشركة جينشيا يوان: فعدم القدرة على التنافس بفعالية مع منتجات مثل مائتا، وWuliangye، وYanghe M6+ على مستوى السوق، والاعتماد المفرط على سلسلة دانيا ذات الهامش الربحي المنخفض لزيادة الحجم. وإذا استمر تراجع المنتجات الأربعة والمنتجات ذات الفتحات المزدوجة، فإن هيكل الإيرادات وربحية الشركة سيواجهان ضغطًا مزدوجًا.

مخزون الموزعين بشكل عام تحت السيطرة

تغيرت الاستراتيجية خارج المقاطعة بالفعل

اهتم المستثمرون أيضًا بمسألة مخزون القنوات لدى شركة جينشيا يوان.

وفي ردها على سؤال حول مخزون القنوات، قال وانغ وي دونغ إن مقارنة بالسنوات السابقة، فإن المخزون الكلي في القنوات الآن في حالة صحية ومستقرة نسبيًا. الشركة تولي اهتمامًا كبيرًا للوتيرة، ولا تفضل فرض ضغط قوي على القنوات. وأضاف: “لكن البيئة السوقية هنا، ومن غير الواقعي عدم وجود ضغط. حاليًا، جميع الموزعين يدورون بشكل طبيعي، والمخزون تحت السيطرة. من ناحية أخرى، بعد العطلة، لا تزال حماسة الموزعين للدفع جيدة، والوضع العام للتحصيل أفضل مما توقعنا.”

هذا يدل على أن ضغط المخزون لا يزال قائمًا، لكن الشركة تحاول السيطرة عليه ضمن نطاق “متحكم فيه”. وفقًا للمعلومات، في ظل تباطؤ حركة البيع العامة في الصناعة وضعف الطلب في النهاية، فإن ظاهرة تخزين الموزعين بشكل غير فعال للحفاظ على الأهلية ليست نادرة في صناعة الخمور.

معلومة رئيسية أخرى كشفتها شركة جينشيا يوان هي تعديل استراتيجيتها خارج المقاطعة.

قال وانغ وي دونغ بوضوح إن الاستراتيجية خارج المقاطعة تحولت من “توسع نقطي” إلى “تعزيز تأثير السوق الكلي الحالي”، وأن الشركة ستعطي استثمارات أكبر في أسواق شاندونغ، أنهوي، تشجيانغ، شنغهاي، وغيرها من الأسواق المجاورة، مع إدارة أضعف في أسواق جيانغسو، وتواصل تنمية هذه الأسواق بشكل مستمر. وهذا يعكس بشكل غير مباشر أن محاولاتها للتوسع الوطني في السنوات السابقة لم تحقق نجاحًا كبيرًا، وأنها اضطرت للعودة إلى الدفاع عن المناطق المركزية في جيانغسو والمناطق المجاورة.

وسأل المستثمرون أيضًا: في ظل المنافسة الحالية في السوق المحلية، كيف ترى الشركة أرباح القناة وأداء التسعير، وهل ستتخذ إجراءات أكثر جرأة لمواجهة المنافسة من المنتجات الرئيسية في المقاطعة؟ رد شركة جينشيا يوان هو أنه في ظل الوضع التنافسي الحالي، أصبحت وسائل المنافسة للشركات الكبرى متشابهة إلى حد كبير، وأي سياسة جريئة ستُتابع بسرعة من قبل المنافسين، لذلك تفضل الشركة الاعتماد على الثبات الاستراتيجي والمنافسة التمييزية للحفاظ على مكانتها. وتعارض التفكير في مهاجمة نقاط ضعف المنافسين للمنافسة على الحصص السوقية.

ومع ذلك، عندما تعزز شركة يانغهو عبر منتجات مثل M6+ الجديدة، وTianzhi Lan، الحواجز القنوية، وعندما تضغط العلامات التجارية الوطنية الشهيرة من خلال خفض التكاليف على بقاء شركات الخمور الإقليمية، هل يمكن أن يتحول استراتيجية “العلامة التجارية المميزة” لشركة جينشيا يوان إلى حصة سوقية حقيقية؟ هذا لا يزال بحاجة إلى اختبار السوق.

وفي الواقع، فإن الأزمة التي تواجهها شركة جينشيا يوان ليست فريدة من نوعها. ففي ظل ذروة المبيعات الإجمالية للخمور، وتغير أجيال المستهلكين، وتراجع المشهد السياسي والتجاري، تواجه الشركات الإقليمية التي تفتقر إلى طاقة العلامة التجارية الوطنية ضغوط نمو جماعية.

وعندما سُئل عن ما إذا كانت الضغوط على سوق الخمور الحالية قد بلغت القاع، قال وانغ وي دونغ إن من حيث المبيعات، قد لا يكون القاع قد تحقق تمامًا على المدى القصير، لكن نظرًا للقاعدة السكانية الكبيرة، فإنها تقترب من القاع بشكل كبير. وتتوقع أن تظهر اتجاهات الاستهلاك المستقبلية أن تزداد وتيرة الشرب، لكن كمية الشرب في كل مرة ستنخفض؛ وأن الدافع للاستهلاك سيتحول من “الرفقة الاجتماعية” إلى “الاستمتاع الشخصي”.

وفيما يتعلق بأداء السوق في سوق رأس المال، استمرت أسعار أسهم شركة جينشيا يوان في التراجع العميق حتى عام 2026، مع انخفاض كبير خلال العام، مما يعكس إعادة تقييم المستثمرين لأساسيات النمو لديها؛ حيث سجلت أرباح الربعين الثاني والثالث من عام 2025 انخفاضًا بنسبة 37% و49% على التوالي على أساس سنوي.

وفيما يخص ذلك، تتوقع شركة جينشيا يوان خلال البحث أن “الإيرادات ستبدأ في النمو الإيجابي بعد الربع الثاني”.

كتبه: مراسل ناندو، وانشوي، وانغ جينجو