لقد سمعت مؤخرًا رأيًا مثيرًا للاهتمام من الرئيس التنفيذي لشركة Keyrock يستحق التفكير فيه. هو يقول بشكل أساسي إن البيتكوين يُقدّر بأقل من قيمته الحقيقية بشكل كبير الآن، وأن السوق يقرأ بشكل خاطئ تمامًا ما يحدث فعليًا في الأصول الرقمية.

إليك الأمر - البيتكوين يقف حول 73 ألف دولار، منخفضًا حوالي 8% خلال العام الماضي على الرغم من أننا شهدنا تقدمًا تنظيميًا هائلًا واعتمادًا مؤسسيًا. بمعنى، وفقًا لأي منطق طبيعي، كان من المفترض أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع الأسعار بشكل كبير. لكن بدلاً من ذلك، يتم تداوله كأصل مخاطرة يُبيع الناس عند أول هزة. تدفقات رأس المال تبدو الآن تكتيكية، وليست أيديولوجية.

حجة دي باتول هي أننا لم نعد في دورة عملات مشفرة نمطية. نحن في سنة انتقالية. الارتفاعات المضاربية التي كانت تحرك كل شيء؟ أصبحت أصعب في الاستدامة الآن. بدلاً من ذلك، تحصل على فرص جراحية جدًا في مجالات محددة. في الوقت نفسه، يبني الجانب المؤسسي شيئًا مختلفًا تمامًا بصمت - صناديق مُمَكّنة، عملات مستقرة، بنية تسوية على السلسلة. هذا الجزء لم يتباطأ على الإطلاق.

ما يثير الدهشة هو الانفصال بين السوقين اللذين يتطوران بشكل متوازي. لديك الجانب المولود من العملات المشفرة - التمويل اللامركزي، العملات البديلة، ديناميكيات الدورة التقليدية - الذي يبدو خافتًا. ثم لديك رقمنة التمويل التقليدي، الذي يتقدم بثبات بغض النظر عن حركة سعر البيتكوين. المؤسسات لا تزال متحمسة كما كانت دائمًا لنقل التمويل الحقيقي على السلسلة.

المشكلة؟ البنية التحتية موجودة الآن، لكن طبقة الفائدة لم تكتمل بعد. لقد قاموا بمُمَكّنة كل شيء، لكن السيولة في العديد من هذه المنتجات لا تزال ضعيفة. يمكنك تغليف أصل في رمز، لكن ذلك لا يربطه تلقائيًا بكل من تجمعات رأس المال التقليدية والأسواق الرقمية بسلاسة. نحن عالقون في مرحلة بينية حيث القطع موجودة لكن لم يتم دمجها بعد.

لهذا السبب يرى دي باتول أن عامي 2027 و2028 هما نقطة التحول الحقيقية للأسواق الرقمية. أسواق رأس المال التقليدية أكبر بمراحل من العملات المشفرة. إذا بدأ حتى نسبة صغيرة في الانتقال على السلسلة، فإن حجم الأصول المُمَكّنة قد يفوق أي شيء رأيناه في دورات العملات المشفرة السابقة. قد نكون بصدد وضع حيث ينمو توكين الأصول الحقيقية ليطابق أو يتجاوز حجم ذروة الدورة الأخيرة للعملات المشفرة.

الطريقة التي يصورها منطقية - ليست موجة ارتفاع مدفوعة بالسعر في انتظار الحدوث. إنها إعادة هيكلة هيكلية للبنية التحتية المالية. البناء الهادئ للبنية التحتية للسوق قد يكون أكثر أهمية بكثير من أي ارتفاع قصير الأمد. الوضوح التنظيمي لا يزال العامل المحدد، وإذا تأخرت أشياء مثل قانون الوضوح المقترح، فسيؤدي ذلك إلى تأخير الجدول الزمني لاستثمار المؤسسات على نطاق واسع.

شركة Keyrock نفسها تعتبر جسرًا بين التمويل التقليدي والرقمي، وهو ما يفسر تركيزهم الشديد على الانتقال من التوكن إلى الوظائف الفعلية والحجم. الأساسات تُبنى الآن، لكن الحجم الحقيقي لا يزال في المستقبل. هذه هي القصة الحقيقية هنا.