هوتاي للعقود الآجلة: تصاعد الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يسبب تقلبات في سوق الطاقة، سوق وقود النفط يعمل بقوة في الهيكل السوقي

تتمحور التناقضات الرئيسية في سوق الطاقة حول بُعد الشرق الأوسط على مستوى الجغرافيا السياسية. تسبّب تذبذب توقعات تصاعد الصراع وتخفيفه المتكرر في تقلب أعلى لأسعار السوق. تتمحور نقطة التركيز على المدى القصير حول مجريات المفاوضات غير المباشرة بين إيران والجهتين الأمريكيتين/الإسرائيليتين. وإذا تعذّر التوصل إلى تفاهم، يلزم الحذر من اندلاع قتال بري وتدهور إضافي للأوضاع. إذا تجاهلنا تصريحات ترامب وتقلبات معنويات السوق، فإن التناقضات في العالم الواقعي لم تُحلّ فعليًا بعد.

فقط في الوقت الراهن، ومع خلفية تراكم تدريجي لعرقلة الملاحة في مضيق هرمز وتضرر مرافق الطاقة في الشرق الأوسط، تتجه الأساسيات في وقود/زيوت الوقود عالية الكبريت إلى مزيد من التشدد، ويعمل هيكل السوق بقوة. بالنسبة لسوق الوقود عالي الكبريت، فإن حصة إمدادات الشرق الأوسط مرتفعة. وإذا طال أمد الحصار على المضيق، فسيبرز التناقض بشكل أكبر بعد استهلاك مخزونات الوقود عالية الكبريت المتراكمة على اليابسة ومن المخازن العائمة في المرحلة السابقة. وتأتي الزيادة المحتملة الحالية في المقام الأول من روسيا. إذ بعد عودة معدلات تشغيل المصافي الروسية إلى الارتفاع، توجد مساحة لزيادة المعروض من المنتجات المكررة، بما في ذلك زيوت/وقود الوقود. وبسبب تشابه هيكل منتجات النفط لدى روسيا والشرق الأوسط إلى حدٍ ما، قد تساهم روسيا في تعويض فجوة الشرق الأوسط جزئيًا، لكن ذلك لا يمكنه حل المشكلة بالكامل. كما أن هجمات الطائرات المسيّرة الأوكرانية على المصافي والموانئ الروسية تجعل إمدادات روسيا أيضًا غير مستقرة.

إذا حدث مزيد من الهبوط في إمدادات روسيا، فستتفاقم تناقضات سوق الوقود عالي الكبريت أكثر، وقد يؤدي ذلك إلى تسريع تخلّص السوق من المخزونات المتراكمة في المرحلة السابقة. أما بالنسبة لوقود/زيت الوقود منخفض الكبريت، ففي حين أن نسبة الصادرات المباشرة من الشرق الأوسط ليست مرتفعة، فإن المصافي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، بسبب نقص المواد الخام، تُخفض مستويات التشغيل بشكل اضطراري، ما يؤدي إلى انخفاض إنتاجها. وسيؤدي ارتفاع علاوة/فائض السعر على الديزل في الخارج إلى تحويل جزء أكبر من الطلب إلى الخلطات. إضافة إلى ذلك، فإن النزاع الجيوسياسي في الشرق الأوسط يعزّز بشكل غير مباشر طلب منطقة آسيا والمحيط الهادئ على وقود السفن عند التزود، مما يجعل هيكل السوق يشتد بوضوح.

وبالنظر إلى مستوى التقييم، مقارنةً بالوقود عالي الكبريت (الذي حقق فجوة/فرق التسعير مؤخراً قمة تاريخية جديدة)، فإن وقود/زيت الوقود منخفض الكبريت ما زال لديه مساحة معينة بعيدًا عن قمة 2022 التاريخية. ومع وجود محفزات للتناقض عند طرف الديزل، قد تكون مرونة/حساسية السعر المحتملة أكبر. (التمويل/الأوراق)