في الآونة الأخيرة، سألني بعض المبتدئين عن معنى مراكز الشراء والبيع على المكشوف (mult ị/bear)، لذا قررت أن أرتّبها وأشاركها معكم.

لنبدأ بمراكز الشراء (الطويلة) — فهي في الواقع واضحة جدًا: أنت تتوقع ارتفاع السعر. تشتري الأصل، وترتقب أن يرتفع ثم تبيع بسعر أعلى وتشتري من جديد بسعر أقل لتحقق فرقًا في الربح. على سبيل المثال، عندما اشتريت أنا في البداية 1 بيتكوين مقابل 20,000 دولار، كنت أظن أن هذا الشيء سيرتفع في النهاية إلى 25,000 دولار، وبالفعل تحقق ما توقّعته، ثم بعت في النهاية وحصدت ربحًا قدره 5,000 دولار (وبطبيعة الحال تُحسب الرسوم بشكل منفصل). هذا النوع من المراكز تكون مخاطره قابلة للتحكم نسبيًا؛ فبحدّ أقصى ستخسر كامل رأس المال الذي وضعته فقط.

أما مراكز البيع على المكشوف، فهي بالعكس. أنت تتوقع هبوط أصلٍ ما، لذا تقوم بالاقتراض من الوسيط ثم تبيعه أولًا، وبعد أن ينخفض السعر تشتريه مرة أخرى لتعيده إلى الطرف الآخر، ويكون الفرق بين السعرين هو ربحك. على سبيل المثال، اقترضت 10 أسهم من شركة ما، وبيعتها بسعر 100 دولار للسهم، فحصلت على 1,000 دولار. لاحقًا، انخفض سعر السهم إلى 80 دولارًا، فاشتريت بسعر 800 دولار لأعيده إلى الوسيط، محققًا ربحًا صافيا قدره 200 دولار. أليس هذا يبدو جيدًا؟

لكن هنا يوجد فرقٌ جوهري في المخاطر. الحد الأقصى لخسارة مركز الشراء هو مقدار ما استثمرته — فإذا انخفض الأصل إلى الصفر فستخسر كل شيء، ولا توجد كارثة أسوأ من ذلك. أما مركز البيع على المكشوف فالأمر مختلف؛ فمن الناحية النظرية فإن المخاطر لا نهائية. والسبب أن سعر الأصل قد يرتفع بلا حدود، وبالتالي لا يكون لخسارتك سقف. وإذا شهد الأصل الذي قمت بالبيع على المكشوف له ارتفاعًا حادًا فجأة، فقد تتجاوز خسارتك بكثير رأس المال الذي اقترضته في البداية.

لذلك، من المهم جدًا فهم معنى مراكز الشراء والبيع على المكشوف، خصوصًا معرفة حدود المخاطر لكلٍ منهما بوضوح. مراكز الشراء تكون أكثر لطفًا نسبيًا، بينما البيع على المكشوف يحتاج إلى مزيد من الحذر.