كنت أستعيد التفكير في كيفية تشكّل شهر مارس فعليًا بالنسبة لسوق العملات الرقمية. لم يكن مجرد شهر آخر—بل كانت هناك بعض المحفزات المهمة جدًا تعمل في الخفاء، ولم يكن معظم الناس يقدّرونها بالكامل في ذلك الوقت.

كانت الخلفية الاقتصادية الكلية مكثفة. كان قرار FOMC وتصريحات ترامب يخلقان موجة ارتدادية عبر جميع الأصول عالية المخاطر، وليس عبر العملات الرقمية وحدها. ثم جاءت نتيجة تصويت Clarity Act بشأن العملات المستقرة والأصول الرقمية—فهذا الوضوح التنظيمي كان أكثر أهمية مما كان يعتقده الناس. كما أن إسقاط Hong Kong أول دفعة من تراخيص العملات المستقرة كان إشارة أخرى إلى أن بيئة التنظيم في آسيا تتغير بسرعة.

لكن ما لفت انتباهي حقًا هو وضع فتح الرموز. كان لدى كل من SUI و HYPE عمليات فتح ضخمة بقيمة بالمليارات. إن ضغط البيع بهذا الحجم لا يختفي ببساطة—بل يتسرب عبر السوق ويؤثر على المعنويات. كان الناس يراقبون كذلك اجتماع مساهمي Metaplanet، محاولين قراءة ما وراء الأحداث فيما يخص استراتيجية Metaplanet في Bitcoin وما الذي يعنيه ذلك بالنسبة للزخم لدى المؤسسات.

ثم كانت هناك أيضًا جولات توزيع أموال FTX، التي أبقت نقاشات السيولة مثيرة للاهتمام. كانت بيانات الاقتصاد لشهر فبراير—الوظائف غير الزراعية و CPI—تواصل تغذية التوقعات الأوسع حول اتجاه الاقتصاد الكلي.

وبالنظر إلى الوراء، كان مارس هو الشهر الذي تلاقت فيه السياسات والاقتصاد وميكانيكيات الرموز في وقت واحد. كان على سوق العملات الرقمية أن يستوعب كل ذلك في الوقت نفسه. ولهذا ارتفعت التقلبات، ولهذا أيضًا تهمّ معرفة هذه العوامل المترابطة. لقد حدّد مارس عمليًا نبرة كيفية تطور بقية عام 2026 في Web3.