صانعو السوق المعتمدون على الأصول (RWA) يركزون على جمع التمويل أكثر من سيولة السوق الثانوية

• الإعلان -

أظهر تقرير صدر في 20 فبراير 2026 عن منصة التوْكِنَة Brickken أن مُصدري الأصول الواقعية (RWAs) يستخدمون في المقام الأول تقنية البلوك تشين لتحسين تكوين رأس المال، وليس لإنشاء سيولة فورية في السوق الثانوية.

تشير النتائج إلى أن التوْكِنَة تُعامَل أولاً كأداة لبنية تحتية لجمع التمويل، وليس كحل للتداول.

تكوين رأس المال هو المحرّك الرئيسي

اشتملت الدراسة الاستقصائية، التي أُجريت في الربع الرابع من عام 2025، على مُصدِرين من قطاعات مثل التكنولوجيا (31.6%)، والترفيه (15.8%)، والائتمان الخاص (15.8%).

المصدر: https://drive.google.com/file/d/1FeoES838fzR1J59KsAgCCaZ8JGmFhcWr/view

وبحسب النتائج، قال 53.8% من المجيبين إن السبب الرئيسي وراء توْكِنَة الأصول هو تحسين تكوين رأس المال وكفاءة جمع التمويل. في المقابل، ذكر 15.4% فقط السيولة باعتبارها دوافعهم الرئيسية.

على الرغم من أن السيولة ليست أولوية حالية لكثير من المشاريع، فإن التوقعات تتغير. قال حوالي 38.4% إنهم لا يحتاجون حالياً إلى الوصول إلى السوق الثانوية، لكن 46.2% يتوقعون الحاجة إلى السيولة خلال ستة إلى اثني عشر شهراً.

ومن اللافت أن 69.2% من مُصدري العيّنة الذين شملهم الاستطلاع قد أكملوا بالفعل عملية التوْكِنَة وهم الآن يعملون بشكل مباشر.

التنظيم لا يزال العائق الرئيسي

لا تزال الاحتكاكات التنظيمية تمثل التحدي المهيمن. أفاد 84.6% من المجيبين بأنهم واجهوا عقبات تنظيمية أثناء التنفيذ. وبالمقارنة، حدد 13% فقط مشكلات تقنية أو تطوير بوصفها أكبر عائق لديهم.

علّق كبير مسؤولي التسويق لدى Brickken، Jordi Esturi، بأن التوْكِنَة تتجاوز كونها مجرد “كلمة رائجة” وتتحول بشكل متزايد إلى طبقة بنية تحتية مالية أساسية للوصول إلى رأس المال.

                مشروع قانون احتياطي بيتكوين الاستراتيجي في ميزوري يتقدم إلى اللجنة

أنواع الأصول تتوسع

بينما كانت جهود التوْكِنَة المبكرة تتركز بشدة في العقارات، فإن مزيج الأصول يتسع. حالياً، تمثل 28.6% من الأصول المُوَكَّنة أو المخطط لها أسهماً أو حصصاً، يليها الملكية الفكرية وأصول الترفيه بنسبة 17.9%.

تشير هذه التنويعات إلى أن التوْكِنَة تنتشر بما يتجاوز أسواق العقارات لتصل إلى التمويل المؤسسي والصناعات الإبداعية.

البنية التحتية تلحق بالركب

يأتي هذا التحول نحو بنية إصدار رأس المال مع قيام بورصات تقليدية مثل NYSE وNasdaq باستكشاف نماذج تداول على مدار 24/7 للأصول المُوَكَّنة. قد تربط هذه التطورات في نهاية المطاف بين تكوين رأس المال الأساسي وبين سيولة سوق ثانوية أكثر رسوخاً.

ومع ذلك، تشير البيانات حالياً إلى أن معظم المُصدِرين ينظرون إلى التوْكِنَة باعتبارها أداة لجمع رأس المال أولاً، مع ظهور السيولة كهدف لمرحلة لاحقة وليس أولوية فورية.