بروتوكول Seamless، وهو بروتوكول للإقراض والاقتراض مبني على Base، أعلن في 8 أبريل 2026 أنه يوقف عملياته بعد أكثر من عامين ونصف العام، على أن يتم إيقاف واجهة المستخدم الخاصة به عن العمل في 30 يونيو 2026.
استشهد الفريق بفشل Leverage Tokens الرائدة لديه في إيجاد ملاءمة بين المنتج والسوق، وقيود السيولة البنيوية عبر أسواق إقراض DeFi، ومسار غير واضح لتحقيق إيرادات مستدامة باعتبارها الأسباب الرئيسية للإغلاق.
تعذر توسيع Leverage Tokens بسبب مشاكل السيولة وبنية السوق
صمم بروتوكول Seamless Leverage Tokens (LTs) كطريقة غير خاضعة للتصاريح وقابلة للوحدنة لرمزنة حلقات العائد المُستفاد (leveraged yield loops) على أسواق الإقراض. عمل البُنى التحتية كما كان متوقعًا، مما سمح للمستخدمين بالحصول على أقصى عائد من سوق محدد عبر إعادة موازنة آلية مع الحد الأدنى من مخاطر التصفية. ومع ذلك، واجه المنتج ثلاث عوائق حاسمة:
-
سقف السيولة: استنفدت كل LT بسرعة سعة الاقتراض المتاحة في سوقها المستهدف، ما منع المستخدمين الجدد من الدخول. استكشف الفريق بدائل عبر أسواق إقراض أخرى بما في ذلك Aave ووجد القيد نفسه في كل مكان، ليتوصل إلى أن سيولة الاقتراض عبر DeFi محدودة بنيويًا.
-
تقلب معدل الاقتراض: أدت سيولة الاقتراض الرقيقة إلى تقلبات مستمرة في المعدل، مما أضعف فروقات العائد (yield loop spreads) التي كانت LTs تعتمد عليها، ما أجبر على إعادة الموازنة وخفض عوائد المستخدمين.
-
مشكلة بنية السوق: توجد اليوم مصادر قليلة وقابلة للاستخدام الفعلي للعائد على السلسلة، وغالبًا ما يخصص المُقرضون مباشرةً لمصادر العائد الأساسية تلك بدلًا من تمرير فارق إلى منظِّمي الحلقات، خصوصًا عندما تكون الضمانات قابلة للاسترداد فورًا.
ستتوقف الواجهة عن العمل في 30 يونيو؛ يجب على المستخدمين السحب قبل الموعد النهائي
سيتم إيقاف واجهة بروتوكول Seamless عن العمل في 30 يونيو 2026، وبعد ذلك لن تتوفر دعوم الفريق. يُحث المستخدمون على إزالة جميع الأصول من البروتوكول قبل ذلك التاريخ. إن السحب عبر الواجهة أسهل بكثير من التفاعل مباشرةً مع العقود الذكية؛ وبعد تعطيل الواجهة، ستتطلب عملية استرداد الأصول تفاعلًا يدويًا مع العقود دون توفر دعم.
تعليمات محددة للمكونات المختلفة للمنتج:
Leverage Tokens: يجب استردادها عبر الواجهة قبل التعطيل. إن الاسترداد دون الواجهة أمر معقد وينبغي تجنبه.
Seamless Vaults على Morpho: سيتم إيقافها بطريقة منظمة. ستقوم Gauntlet، بصفتها القيّم (curator)، بسحب جميع الأصول المُقرضة من أسواق Morpho، مما سيجعل عائد الـ vault APY عند 0% ويتيح جميع الأصول للسحب الفوري. يمكن للمستخدمين السحب مباشرةً عبر تطبيق Morpho.
SEAM المُرهَن (stkSEAM): سيتم إيقافه لأن مصدر العائد الذي يدعم مكافآت الرهان سيتم إيقافه. ينبغي على المستخدمين إلغاء رهان SEAM قبل تعطيل واجهة الرهان.
سيتم توزيع خزينة DAO على حاملي توكن SEAM
خلال عملية الإيقاف، سيقوم المساهمون الأساسيون بإعداد مقترح حوكمة لتوزيع أصول خزينة DAO المتبقية على حاملي توكن SEAM، رهناً بموافقة الحوكمة. بُني البروتوكول وشُغّل بطريقة تعتمد على التمويل الذاتي (bootstrapped) دون جولات تمويل خارجية أو مستثمرين.
الإنجازات والنظرة المستقبلية
نجح بروتوكول Seamless في تشغيل سوق إقراض على Base دون وقوع أي حادث، وأدار معلمات المخاطر عبر الحوكمة مع شركاء المخاطر، وحافظ على أصول المستخدمين آمنة في ظل ظروف سوق متقلبة. قام الفريق ببناء نظام Leverage Token قابل للوحدنة، وآلية لتوزيع رسوم على السلسلة في الوقت الفعلي (stkSEAM)، وأجرى كافة التطوير بشكل مفتوح مع حوكمة على السلسلة يمكن التحقق منها.
ذكر الفريق أنه رغم أن الآلية عملت، فإن ظروف السوق اللازمة لجعلها قابلة للحياة على نطاق واسع لم تتحقق. يعتقدون أن حلقات العائد لها مستقبل في DeFi، لكن يبدو أن هذا المستقبل أقرب إلى صناديق (vaults) ومديري أموال يتم إدارتها بشكل فعّال، وليس منتجات توكنية غير خاضعة للتصاريح.
الأسئلة الشائعة
متى ستتوقف واجهة بروتوكول Seamless عن العمل؟
سيتم إيقاف واجهة Seamless عن العمل في 30 يونيو 2026. كما ستكون دعوم الفريق غير متاحة بعد ذلك التاريخ. يجب على المستخدمين سحب جميع الأصول من البروتوكول قبل هذا الموعد النهائي لتجنب تفاعلات يدويّة معقدة مع العقود.
ماذا يجب على المستخدمين فعله باستخدام Leverage Tokens وstkSEAM؟
يجب استرداد Leverage Tokens عبر واجهة Seamless قبل أن يتم تعطيلها. ينبغي إلغاء رهان SEAM المُرهَن (stkSEAM) قبل تعطيل واجهة الرهان، لأن مصدر العائد الداعم لمكافآت الرهان يتم إيقافه.
ماذا سيحدث لخزينة DAO؟
سيقوم المساهمون الأساسيون بإعداد مقترح حوكمة لتوزيع أصول خزينة DAO المتبقية على حاملي توكن SEAM، رهناً بموافقة الحوكمة. لم يكن لدى البروتوكول مستثمرون خارجيون أو جولات تمويل.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
