أسعار النفط في الشرق الأوسط تضرب صناعة تعدين البيتكوين! قامت شركة Riot بتسييل 3778 عملة في الربع الأول لتثبيت الأرباح

أعلنت شركة عمال تعدين البيتكوين Riot Platforms يوم الخميس عن تحديث تشغيلي للربع الأول، كاشفةً أنها باعت خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026 ما مجموعه 3,778 بيتكوين، بمتوسط سعر بيع بلغ 76,626 دولارًا لكل بيتكوين، محققةً إيرادات بنحو 2.895 مليار دولار. وحتى نهاية الربع الأول، كانت لدى Riot ما يزال في دفاترها 15,680 بيتكوين، وفي الفترة نفسها تم تعدين 1,473 بيتكوين جديدة بواسطة أجهزة التعدين.

عمليات Riot المالية في الربع الأول: خيارٌ استراتيجي لتحقيق سيولة أعلى من سعر الفوري

（来源：Riot Platforms）

تتمثل التفاصيل المحورية التي اعتمدتها Riot في إطار زمني لبيع متوسط السعر. إذ إن متوسط سعر البيع في الربع الأول البالغ 76,626 دولارًا كان أعلى بشكل واضح من سعر السوق الفوري الحالي بنحو 66,867 دولارًا، ما يعني أن Riot نفذت جولة بيعٍ مُربحة بينما كانت أسعار البيتكوين مرتفعة نسبيًا، وفي الوقت نفسه احتفظت بحيازتها المُسجلة في الدفاتر البالغة 15,680 بيتكوين، وهو ما يعادل تقريبًا 1.049 مليار دولار وفقًا لأسعار السوق الحالية.

ومن منظور مالي، يعكس ذلك إدارةً استراتيجية للتدفقات النقدية في ظل ضغوط ارتفاع تكاليف الطاقة—من خلال بيع بيتكوين مخزون بسعر أعلى من سعر السوق الحالي لتغطية تكاليف التشغيل المتزايدة باستمرار، بدلًا من الاضطرار إلى البيع بشكل سلبي عندما تكون الأسعار منخفضة، وهو ما يُظهر المرونة المالية للشركة خلال دورة هبوط السوق.

ارتفاع تكاليف الطاقة: كيف يضغط سعر نفط الشرق الأوسط على أرباح التعدين

أشار Kadan Stadelmann، المؤسس المشارك لشركة Compance، مباشرةً في مقابلة مع Cointelegraph إلى السبب الجوهري لقيام شركات التعدين حاليًا بعمليات بيعها: «يُعد سعر النفط أحد التكاليف الرئيسية لتعدين البيتكوين، ومع ارتفاع تكاليف الطاقة تُجبر شركات التعدين على بيع البيتكوين لتعويض تكاليف التشغيل. كما أن الصدمات المستمرة في أسعار النفط تزيد من حدة هذا الاتجاه».

منذ تصاعد النزاع في الشرق الأوسط في فبراير، ارتفعت أسعار النفط عالميًا بشكل مباشر، لتُحدث ضغطًا انكماشيًا منهجيًا على أرباح قطاع التعدين. لا يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة تكاليف الكهرباء المباشرة لتشغيل أجهزة التعدين فحسب، بل يؤثر أيضًا—من خلال تضخم الطاقة الأوسع نطاقًا—في كفاءة تشغيل قطاع التعدين ككل. وبالاقتران مع حقيقة أن البيتكوين انخفضت بأكثر من 47% من أعلى مستوى بلغ 126,000 دولار في أكتوبر 2025، يتشكل لدى شركات التعدين عبء مالي مزدوج تواجهه حاليًا.

تأثيران متعاكسان لانخفاض القدرة الحوسبية: خروج الضعفاء، والاستفادة للمبادرين

الجانب الآخر من موجة تصفية شركات التعدين هو إشارة اندماج للقطاع تظهر بالتزامن مع بيانات القدرة الحوسبية الأساسية:

صعوبة التعدين: في 20 مارس، انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين من حوالي 145 تريليون إلى 133 تريليون، أي انخفاض بنحو 8%

معدل التجزئة على الشبكة: من 1.16 ZH/s (zettahash) منذ بداية هذا الشهر إلى حوالي 990 EH/s (exahash) يوم الجمعة، بانخفاض يقارب 15%

إشارة القطاع: خرجت كمية كبيرة من القدرة الحوسبية عن الخدمة، ويتم طرد شركات التعدين الأقل كفاءة من السوق تحت ضغط التكاليف

وأشار Stadelmann إلى أن هذا يصب في مصلحة شركات التعدين التي ما تزال تعمل: «عندما تنخفض القدرة الحوسبية وتقل صعوبة التعدين، يصبح التعدين أسهل وأكثر ربحية بالنسبة لأولئك القائمين بالتعدين وما زالوا متصلين». وفي الوقت نفسه، قال إن شركات التعدين الكبيرة قد تتوسع في الحجم عبر استثمارات في الأجهزة أو عبر عمليات الاستحواذ، بما يدفع القطاع إلى مزيد من الاندماج.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني أن Riot باعت في الربع الأول بسعر متوسط أعلى من سعر الفوري؟

كان متوسط سعر البيع في الربع الأول البالغ 76,626 دولارًا أعلى من السعر الحالي في السوق، لكن هذا يعكس في الأساس نتائج قيام Riot بالبيع على دفعات في نقاط زمنية مختلفة من يناير إلى مارس، مستفيدةً من حقيقة أن سعر البيتكوين كان آنذاك لا يزال مرتفعًا نسبيًا. وليست هذه حكمًا عند لحظة واحدة، بل هي عملية اعتيادية يقوم بها المُعدّون ضمن ضغوط مالية تتمثل في تصفية تدريجية للبيتكوين عالي التكلفة المسجلة في الدفاتر.

ما تأثير انخفاض قدرة تعدين البيتكوين على Riot وغيرها من شركات التعدين الكبيرة؟

يعني انخفاض القدرة الحوسبية أن عدد المنافسين على الشبكة يتراجع، وبالتالي يمكن لكل جهاز تعدين الحصول على نسبة أعلى من مكافآت الكتل تحت نفس القدرة الحوسبية. بالنسبة لـ Riot، باعتبارها ما تزال تُشغِّل بكفاءة، فإن ذلك يعزز مباشرةً كفاءة إنتاج البيتكوين لكل وحدة كهرباء. وإذا انعكس سعر البيتكوين لاحقًا وارتبط ذلك بكفاءة أعلى ناتجة عن انخفاض الصعوبة، فسيتمدد نطاق أرباح شركات التعدين الكبيرة بشكل ملحوظ.

ما الأثر البنيوي لتصفية شركات التعدين الكبيرة لبيتكوين على السوق؟

تُعد شركات التعدين هي مزود الإمداد الأصلي لسوق البيتكوين، وتتمثل تصفيتها في «ضغط بيع مدفوع بالتكلفة» وليس «بيعًا مدفوعًا بالعاطفة». عندما تُجبر شركات التعدين على بيع البيتكوين تحت ضغوط تكاليف الطاقة، غالبًا ما يتداخل هذا الضغط البيعي البنيوي مع فترات هبوط السوق وعمليات البيع العاطفية، مما يزيد من ضغط الأسعار على المدى القصير. ويُعد تتبع حيازات شركات التعدين وسلوكها في البيع من بين المؤشرات الرائدة المهمة لتقييم توازن العرض والطلب في البيتكوين.